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标题: 浙江官办VC揭盅 [打印本页]

作者: poetker010 时间: 2011-5-24 00:23 标题: 浙江官办VC揭盅

经过半年的酝酿，浙江官办VC终于揭盅。
2008年6月10日，杭州市创业引导基金第一单花落畅翔网——杭州市通汇创业投资有限公司和杭州市下城区创投公司联合向杭州畅翔科技集团投资600万元。这同时也意味着由政府主导的官办VC投资已经开启大幕。
“第一单”的意义在于该基金的一种引导方式：跟进投资。另一方面，由浙江大学等7名经济学专家和学者组成的评审小组也完成了另一种引导方式“阶段参股”方案的终审。
“估计7月上旬会有结果。”6月26日，杭州市科技局副局长徐士松告诉《浙商》，届时阶段参股合作单位将最终确定。
杭州市创业投资引导基金于3月份成立，由杭州市市长蔡奇亲自挂帅，管委会由市财政局、科技局、发改委、经委、国资委、金融办、审计局、工商局等部门的负责人组成，主要负责有关引导基金重大事项的决策和协调，徐士松是管委会成员之一。
从《浙商》了解到的情况来看，随着“第一单”的签约和评审方案的上报，浙江首只官办VC的运作思路已经明朗，包括资金筹措、合资合作方选择、管理制度、运行方式、绩效奖惩等，将在不日后公布。
两种运作方式
“2008年，引导基金将到位2亿元，可视投资情况向政府申请增加。”陈长泉是杭州市高科技投资有限公司的董事长兼总经理，今年4月份，他的名片上又多了一个头衔：杭州高科技创业投资管理有限公司的董事长兼总经理。
“根据4月份发布的《杭州市创业投资引导基金管理办法(试行)》规定，杭州市高科技投资有限公司被确定为杭州市政府创业引导基金的管理机构。”陈长泉告诉《浙商》，为了更好地进行具体操作，将分别在市、区成立层级引导基金管理机构。
杭州市通汇创业投资有限公司就是于今年4月份成立的市级引导基金投资机构。
“今年我们的任务很重，政府给我们5000万元的投资任务，按照单个项目不超过300万元的规定，我们至少要完成近20个项目的投资。”通汇公司总经理郑齐定在接受《浙商》采访时表示，肩上的担子并不轻。
另一家被下达5000万元投资任务的市级引导基金投资机构是杭州泰邦创业投资有限公司。
“这两家市级引导基金管理机构主要负责引导基金功能中的‘跟进投资’，所谓“跟进投资”是指对其他创业投资企业选定投资的创业企业，引导基金与创业投资企业共同投资。”陈长泉表示，畅翔网就是“跟进投资”的案例。
引导基金的另外一种投资方式是“阶段参股”，这或许是今后官办VC的主选方式。
“我们将联合参股合作对象向创业投资企业进行股权投资，并在约定的期限内退出。”陈长泉表示，目前为止，由管理机构设立的评审委员会已经对十数家投资机构进行了评审，并最终确定了5家候选机构，“如果不出意外，合作机构将在这5家中间产生。”
两种运行方式有所同，也有所不同。
“‘跟进投资’将100%投资在杭州区域，两家市级管理机构和各区级的管理机构互相协调，进行投资。”陈长泉表示，“阶段参股”则可以有50% 的投资项目在杭州之外。“投资方向上也是如此，前者100%要投资在科技型的初创期企业，而后者也只允许50%的项目进行项目自行选择。”
不同点还在于投资比例的区别。“必须按照投资额30%以下的比例跟进投资，市级引导基金跟区级引导基金原则上也按1：1的比例同步跟进投资。”但据规定，阶段参股的参股比例是25%，参股合作机构必须以3倍的额度共同投资。
只引导，不盈利
政府创业引导基金侧重的“引导”功能对众多国内外创投机构无疑都极具吸引力。在6月10日举行的“第一单”新闻发布会上，清科集团、凯鹏华盈等机构到场，并纷纷表达了有意跟进投资的意愿。
“深圳创投以及太平洋创投等多家创投公司，对与我们的合作都表现出浓厚的兴趣。”徐士松对深圳创投的重视，不仅仅在于其成功的项目投资回报率，他更看重的是，深创投与各地政府合作成立政府引导基金的经历。
“在去年一年，深圳创投与各地引导基金的合作呈现爆发式增长，一共参与了7个。”徐士松表示，杭州的引导基金寻找合作单位将重点吸引国内外投资业绩突出、募集资金能力强、管理经验成熟、网络资源丰富的品牌创业投资企业进行合作。
虽然没有将浙江的创投企业排除在外，但到目前为止，徐士松物色的合作单位还是以省外为主。据了解，深圳创新投资有限公司、清科集团、凯鹏华盈等机构有望成为其合作单位。
“从目前来看，通过与外资合作，有助于引进国外先进的管理经验，帮助浙江创投企业转变投资角度、放宽投资眼界；同时，外资的基金规模也大，投资倾向与浙江企业不同，相对胆量和风险承受能力也要强许多。”但这一标准或许在‘跟进投资’这一操作方式上有所松动。据了解，浙江知名本土投资机构——华睿投资已经获得了上城区引导基金的管理权。
从6月7日公布的“阶段参股合作单位候选名单”来看，省内、省外，甚至外资机构都在其中，为什么杭州的创业引导基金能够吸引如此众多的机构？主要还在于引导基金“不参与盈利”的纯粹引导精神。
“跟进投资和阶段参股项目，都以5年为期限，退出时，可以按不低于原始投资额与按照转让时同期贷款基准利率计算的收益之和确定。”陈长泉将这一退出机制简化为“本金利息”。“而且这是在盈利的前提下，如果项目出现亏损，引导基金也按照投资比例来承担。”
显然，“引导”已经明确地成为政府风险投资引导基金的关键词。
杭州市政府之所以急于运作引导基金，也是因为2007年一个严峻的现实：2007年杭州的高新技术产业所占的比例约为17%，未能如期实现年规划25%的比例，市领导们也着急了。
“科技型企业的一大特点是先有技术，后有产品，而这些创业企业本身的资金积累往往不足，尤其是在去年四季度起银根紧缩后，中小企业通过银行融资的局面更是‘雪上加霜’，对风投进行引导是最行之有效的发展途径。”徐士松分析。
浙江省科技风险投资有限公司总经理顾斌认为,“创投引导基金的功能，在于扭转过去由政府主导出资成立国有控股投资公司，对高新技术产业直接投资或者无偿贷款的传统扶持方式，从而充分发挥了政府资金的杠杆效应。”
引导大量民资进入风投
杭州市创业引导基金在阶段参股上寻找合作单位，旨在让引导基金起到“引子”作用，从而实现“四两拨千斤”的效应，实际上是借鉴了外地官办VC的成功经验。
2007年年初，由苏州市政府、苏州国发集团、深创投等共同出资成立了苏州国发创新资本投资公司，其运作很成功。2008年初，徐士松等人曾专门赴苏州考察。
“这只引导基金很成功，政府出资5000万元，吸引深圳创投5000万元以及民间资本500万元。其总规模不过1亿多，但是运作一年过程中，吸引了社会上大量闲置资金，该基金的实际运作规模已经达到3.5亿元，如此迅速的‘滚雪球’效应自然让人叹为观止。”徐士松从苏州考察完回来后，就考虑借用这一成功的操作模式。
“我们借鉴了江苏的经验，但又不完全照搬他们，在一些细节上我们更有所创新，比如说设立市、区级的管理机构体制，”陈长泉自言，杭州市创业引导基金的运作模式在国内来看，都是比较科学的，比如管理机构的激励机制。
“我们现在连管理费用从何而来都没有落实，但就算是亏损，我们也要先运作起来。”陈长泉的无奈从某种程度上也体现了杭州市政府对政府创业引导基金运作的迫切感。
“现在的A股局势不明，后期投资的竞争又那么激烈，我想初期投资将逐渐被众多投资机构所关注。”通汇投资公司郑齐定表示，或许，下一轮的投资热潮，将转至初创期的小企业小项目。“尤其是创业板的推出，将为风投基金增加一个有效的退出渠道，这会让更多的资金蜂拥而入。”
“政府引导基金的资金总量规模有限，真正的目的是通过引导吸引浙江的民营资本基金都参与进来，再加上专业人士的运作，从而实现扶持科技型中小企业的目的。”徐士松说。
或许，政府的意图正在被逐步实现。据了解，通汇创投目前在考察的意向项目已经有30余个，其中3—4个项目已经完成了初步评审；泰邦创投公司的进展也很顺利。如不出意外，两大市级引导基金将于“阶段参股合作单位”公布的同一天与被投资项目进行签约。届时，浙江的官办VC将引领更大的民间资金进入风投领域。

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