CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 全球盛行新贸易保护主义考验“中国式并购” [打印本页]

作者: llxx 时间: 2011-5-28 05:54 标题: 全球盛行新贸易保护主义考验“中国式并购”

“中国式并购”这次遇到了新麻烦。
来自欧盟贸易委员会的最新消息称，对中集集团收购荷兰集装箱生产商博格集团，已经正式展开反垄断调查，最早将于7月28日得出最后结论。欧盟贸易委员会此前的初步调查认为，中集集团的这一收购计划“可能造成欧洲集装箱领域的市场垄断”。
与早些年TCL并购汤姆逊、联想并购IBM PC业务不同，从去年以来，中国企业的海外并购潮集中在石油、原材料等基础产业。喧嚣一时的中海油竞购优尼科一案功败垂成，中石油却以超出40亿美元的代价成功收购哈萨克斯坦PK石油公司，国际并购市场凸现以争夺能源等战略性资产为主题的“中国式并购”。
遭到反垄断调查的中集集团，集装箱产销量多年来一直保持世界第一，国际市场份额超出50％。按照传统的市场结构理论，中集早已是集装箱制造业名副其实的国际“垄断者”，而其所在行业对于国际市场上的大型钢铁生产厂商和航运公司的生存发展具有相当影响。
其实，中集今日的行业地位，正是得益于集装箱产业链的“中国制造”。尤其是近年来中国钢铁行业产能严重过剩，政府开始实行宏观调控政策，致使钢材市场价格一路走低。中集集团主要的原材料供应商集中在鞍钢、宝钢、武钢、马钢、华菱管线等几家国内钢铁行业龙头企业，在钢铁行业整体不景气的情形下，中集集团的采购成本也由此大幅下降。同样，中集集团的主要客户是大型航运公司，如公司大股东中国远洋运输总公司，由于有长期供货合同的协定，集装箱价格一直保持平稳。在产业链上下游左右逢源的中集集团，由此获利不少。
欧盟的忧虑不无道理。为了摆脱全球航运市场不景气和产能扩张竞争加剧带来的经营困境，“垄断者”中集正在加速打造全球化的行业产业链。若成功收购荷兰博格，中集可以借助博格现有的业务网络，同时配合3年前收购的美国同行HPA，完成在欧美市场的布局。对于产业上下游至关重要的战略资产，将牢牢掌握在中国公司的手里。
但是，与中国当前大开国门的“招商引资”不同，欧美国家对于外资并购的审查开始越来越严格。《欧共体条约》明确提出“反垄断”规定，授权欧盟竞争委员会可以不通过法院介入，可直接阻止并购交易。美国政府规定，并购交易额超出2亿美元，则必须申报相关部门，只有在排除“垄断可能性”后才能批准实施。全球化大势所趋，但在涉及经济安全的战略性资产重组并购方面，欧美各国的政府态度日益审慎。
4个月之后，如果中集集团在欧洲市场的“垄断”罪名成立，对于中集集团的海外扩张战略无疑是一大重创。同样需要反思的是正在争夺战略性资产的“中国式并购”，如何在当今盛行全球的新贸易保护主义下寻求新出路。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)