CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 格林斯潘VS伯南克：“对台戏”背后的危机 [打印本页]

作者: jack87021 时间: 2011-5-29 23:58 标题: 格林斯潘VS伯南克：“对台戏”背后的危机

美国甚至全球投资者都应该感到庆幸，这次格老的话，没有再次搜刮他们噤若寒蝉的钱包。
美国东部时间3月5日，格林斯潘在他位于华盛顿市中心的私人办公室接受彭博社采访时称，美国经济今年有“三分之一的几率”陷入衰退，而目前的增长势头将不会持续太久。他说，目前美国正处在第六个复苏年头，而历史上经济增长周期通常都比较短，像上一次持续10年之久的增长周期实属罕见，这回出现那种情况的可能性不大。
人们注意到，格林斯潘的这次公开讲话，没有像2月26日那样引起市场的强烈反应（当天格林斯潘称，美国经济“可能”于2007年晚期出现衰退）。美国三大主要股指不降反升，其中道琼斯工业指数攀升了近160点，涨幅达1.9%。业界人士认为，股市这两天的大幅反弹与全球股市普遍回升息息相关。而一些华尔街交易员也不禁抱怨，上周的“黑色星期二”一部分是由格林斯潘惹的祸。
也是从“黑色星期二”之后，美国金融界对本国宏观经济走势一时间存在种种不同的看法，其中人们最关注的还是来自两位重量级人物的声音，那就是美联储现任主席、被人们称作“教授”的伯南克和他的前任、被誉为华尔街“教父”的格林斯潘。
两任美联储主席“内讧”
最近一段时间以来，人们注意到美联储的双“巨头”——伯南克和格林斯潘--经常在公开场合发表对美国宏观经济走势意见相左的看法，常常是你方唱罢我登场，前者刚泼完冷水，后者立即站出来安抚。这次格老再度发话，伯南克虽然没有立刻回应，但他此前已经明确表态，认为美国经济正在好转，甚至“今年有望出现较快的增长”。
与执掌美联储18年之久的81岁的格林斯潘相比，53岁的伯南克虽然不具备经验和政治上的优势，但政府和工业界对他上任一年多来控制通货膨胀、推动经济稳定增长方面所取得的业绩还是持相当肯定态度的。正在亚洲访问的美国财政部长保尔森日前在日本对媒体表示，美国经济状况目前非常健康，房地产市场转弱不会对金融业造成重大冲击，出口和消费仍然强劲，实际收入有所上升，通货膨胀也得到了有效控制。他说：“全球经济正处于最近几年中我所见过的最好的时期。”（相关评论见A7）
沃顿商学院财经系教授西格尔对《第一财经日报》说：“（伯南克）正沿着格林斯潘的脚印一步一步地踏实地前进。他学得很快。他知道怎样处理政治上的压力。我甚至还听到了一些民主党人对他的称赞。我本人也越来越欣赏他，我认为他是接替格林斯潘的最佳人选。”
格林斯潘表示，他已经意识到自己最近的讲话给伯南克带来了压力，并表示以后会避免出现类似的情况。由于在经济界声名远扬，格老卸任后收到了世界各地的活动和演讲的邀请，加上他本人也喜欢发表经济评论，并且“舍不得离开”公众，他接受了不少这样的邀请。不过，格老说，这是他最后一次公开接受媒体采访，以后在讲话场合他将不允许记者采访和录音。
当日，格老对坐在自己办公室里的彭博社记者说：“我知道如果我继续以公开身份讲话可能会伤害到本（伯南克）。我正在努力让自己不暴露身份，这样我会安心些。”他还说，“我对最近发生的（全球股市跳水事件）感到惊讶，没想到我的一句话竟会招来这样的后果。”伯南克办公室拒绝对格林斯潘的此番言论发表意见。
据外界了解，格林斯潘过去的同事们经常对他特立独行的言行感到不解，即使是那些深谙经济预测模型的银行行长们也很难预测格林斯潘的真实用意。一位地区央行前主席说，格林斯潘最了不起的地方就是能做到不被千头万绪的经济数据所干扰，而同时又能把所有数据一股脑地装进脑子里。
其实仔细琢磨便会发现，格林斯潘和伯南克对美国经济总体走势的看法并非有本质上的不同。毕竟，没有任何一个经济学家在被问及是否会出现经济衰退时会回答说绝对不存在这种可能性。在措词上，格林斯潘用的是“在今年年底之前，美国经济有可能，但不一定会进入衰退期”。而伯南克则在国会讲话时称2月27日、28日的股市跳水事件并没有改变美联储此前对经济“将保持适度增长”的总体估计。
也许，两人在观点上的最大区别仅仅是在对经济的长期预测上。格林斯潘认为，对经济增长率所作的短期预测不可能精确到小数点后几位，而他本人也不相信经济学家可以预测未来几年的经济走势。他说，“我们真的无法估计”两年后的美国经济会是什么样。而伯南克刚好相反。这位前普林斯顿大学经济系教授上月在国会听证时表示，2007年美国经济的增长幅度将维持在2.5%～3%左右，2008年则有可能上升至2.75%～3%这一区间。
美国楼市：泡沫还是机会
无论怎样，市场似乎已经吸取了前次教训，不再为格林斯潘的放话而作出反应。一位不愿透露姓名的对冲基金经理对本报记者说：“现在这个时候大家都很敏感，但从整体情况看，亚洲股市已经开始在大幅回升，欧美股市也在逐步好转，应该说，总体形势还是不错的。”
然而，某些房地产行业的风险却在悄悄积聚。就在格林斯潘发表三分之一衰退几率言论的同一天，美国第二大次级抵押贷款专业机构New Century Financial宣布其无法统计2006年的坏账情况，并已接受联邦机构的调查。当日，该公司在纽约证券交易所的股价重挫了69%。另外一家大型抵押贷款公司Fremont General Corp也因关闭大量次级房贷业务而遭遇股价跳水32%。这表明，从去年开始急剧下滑的房地产市场仍然不容乐观。
人们担心的远不只是几家抵押贷款发放机构的股价涨跌。近年来，次级抵押贷款证券化的发展使得这一市场日益庞大而复杂，以购买证券方式投资次级抵押贷款的市场参与者从数量到种类都在急速上升。目前包括美联储在内，谁都不清楚这些抵押贷款证券究竟是什么机构在持有，如果分散开来还比较好，集中起来的后果将不堪设想。
然而，New Century Financial仅去年一年就向四家华尔街投行贷款总计85亿美元用于发放次级抵押贷款。美国花旗银行最近一份资产调查报告显示，该银行名下的次级房贷业务已占到其总价值1609亿美元的抵押贷款业务的25%。英国汇丰银行近日也宣布，其在美国的次级抵押贷款业务的坏账成本去年猛增了36%达到 105.7亿美元。
有消息说，华尔街几大投资银行包括Goldman Sachs、Lehman Brothers以及Bear Stearns正在策划趁抵押贷款市场低迷之际大量买进，以期日后高价抛出。Bear Stearns运营总裁斯派特上月对投资者表示，长期来看，次级房贷将是一块“非常有利可图的业务”。一位花旗银行发言人对本报记者说：“我们认为（次级抵押贷款市场）是一个潜在的重要市场。”
但是，出于逐利目的而过分追求高风险贷款的投机行为，必将导致风险在短期内高度聚集。一位纽约房地产分析师认为，一旦泡沫破裂而引发一场像1998年俄罗斯所经历的那种房地产业信贷危机，Goldman Sachs和 Lehman Brothers等华尔街银行将会一夜之间遭受重创。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)