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标题: 创业在上海.融资路线 [打印本页]

作者: wang888 时间: 2011-5-30 17:17 标题: 创业在上海.融资路线

融资难
　　
海归创业论坛的午宴间，记者就几位美国“海龟”的经历和他们攀谈起来。在大多数人眼中，这些留美博士可谓是人中之凤：小学里的三好生、中学里的高考状元、大学里的特等奖学金获得者、GRE高分者、美国东海岸长春藤名校的PHD、北美公司研究分析员———可谓是历经九九八十一难，终成正果。可是，当这些博士“精英”们准备闯出一番自己的天地来时，却发现自己创业路上第一步就碰上了“拦路虎”———创业融资。
　　
创业难，创新企业更难，为创新企业融资，更是难上加难。于是，对于大多数自有资本并不充足的创业者，创业融资成了千军万马争过的“独木桥”。其实，初创企业有许多融资渠道来支撑企业的建立和发展。在企业不同的发展阶段，其融资的渠道也有所不同。
　　
对于大部分的高科技创新企业，理论上说，创办到成熟盈利大体上可分为种子期、创建期、成长期、扩张期和成熟期等五个阶段，而企业不同发展阶段的资金需求性质是不同的。
　　
种子阶段企业处于种子期阶段，意味着企业基本上处于技术和产品的研究开发阶段。此时，企业刚刚组建，创业者主要是对科研项目进行大量系统反复的探索和试验研究，提出一些新创意或新技术、新发明，并进行新创意的商业化可行性研究论证。由于这一阶段研究的难度大，成果出现的时间不确定，商业目的不明确，在申请专利之前，研究成果容易被外界所共享，因此，这一阶段的投资成功率最低，研究试验中投入资金的风险较大。如果创新不成功，或创新成果的商业性不强，则很可能前功尽弃，资金投入有去无回。因此，处于种子期的高科技企业吸引外部投资相对较难。虽然此阶段项目的资金需求量一般相对较小，但由于投资风险太高，规范的创业投资机构基本不涉足这一阶段。因此，这一阶段的主要投入形式为政府专项拨款、科研机构和大学的科研基金、社会捐赠和被称作“天使投资者”的个人创业投资家提供的资金。
　　
创建阶段由于创建阶段的技术风险和市场风险未得到有效释放，企业仍处于现金流出远大于现金流入的阶段，因此，这一阶段高科技企业要想得到商业银行贷款融资，是极其困难的。所以，高科技企业在这一时期最好选择风险投资。风险投资基金或风险投资公司将以战略伙伴或以战略控股者的身份参股，有的风险投资基金或风险投资公司除了资金外，还能为企业提供管理等方面的支持和辅导，从而降低创建期的企业风险。
　　
多方求解
　　
那么，目前创业融资的资金来源主要有几种呢？
　　
天使投资作为风险投资的一种，天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，是一种非组织化的创业投资形式。主要是指具有一定资本金的个人或家庭，对所选择的具有巨大发展潜力且具有高成长性的技术项目和初创企业进行早期的、直接的权益资本投资，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益，以实现资本增值的一种民间投资方式。
　　
和其他投资方式相比，天使投资具有三个特点，一是直接向企业进行权益投资；二是天使投资不仅提供现金，其良好的社会和专业背景也可以帮助企业取得成功；三是投资程序简单，短时间内资金就可到位。目前，天使投资在欧美是极为盛行的。美国硅谷的产业基金，30%投向种子期企业及发明创新计划；1874年，贝尔作为天使投资者，投资创建了贝尔科技，成就了如今的电信帝国；1903年，5个天使投资者每人投资4万美元，成就了福特的汽车王国。如今的商业活动中，天使投资获得成功的案例更是比比皆是，苹果电脑、亚马逊网络等都受益于天使投资。
　　
创投基金和风险投资机构主要包括国内外风险投资基金、公司战略投资和风险投资部门，以及其他以多种方式从国内外募集来的投资基金，比如英特尔的战略投资部、IDG技术创业投资基金、软银投资（Softbank）等等。
　　
以英特尔战略投资为例。英特尔会根据公司的经营模式和市场，来决定某项目是不是符合英特尔的兴趣。若符合兴趣，则战略投资部门协调各个业务部门、产品部门，来研究合作的前景，同时进行评估工作；另一方面，产品部门也会寻找一些战略合作项目，提交战略投资部。“一般来说，对于单个项目，一个月即可决定是否符合我们的兴趣，而整个方案会在两到三个月做出来。”英特尔中国区的联席总监叶冠泰如是说。
　　
叶冠泰还介绍，包括数码音乐、手机网络、无线支付以及半导体领域，都是英特尔目前关注的热点。
　　
政府投资机构政府所属的创投基金是科技型企业创业发展初期可依靠的主要力量。例如科技部中小企业技术创新基金，该基金是经国务院批准设立，用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金，对培育和创造创业投资宏观环境起到了积极作用。还有如上海市政府每年拿出4000万元，专门设立“浦江人才计划”，以鼓励来沪工作的海外留学生。“浦江人才计划”的资助类型分为科研开发、科技创业、社会科学和特殊急需人才等四类。资助额度分为三类：一类为50万元；二类为20万至30万元；三类为10万元左右，为海外留学人员来沪工作和创业提供“第一桶金”。
　　
政府提供创业资金的另一种形式是各地政府成立的融资担保机构，为发展当地的科技企业提供服务。例如上海市政府为鼓励创业，于1999年出资6亿元设立的上海投资有限公司，已成功地为几百家中小企业融资。上海市科委秘书长徐美华介绍说，融资担保主要是与银行方面进行合作，用于对银行贷款项目施行风险补偿。现在的商业银行对向小企业贷款还是有顾虑的，觉得这方面风险比较大。科委建立这样一个风险补偿机制，就是为创业过程中的失败项目提供担保，以此来鼓励银行对中小企业的贷款，同时鼓励风险投资机构加大对中小科技企业的投资，并有专款对风险投资进行补贴。对国家级中小企业创新项目，则给予匹配资金支持。也就是说，凡是获得国家级中小企业创新资金项目支持的，那么地方也会给予50％的支持。
　　
此外，则是政府直接投资。目前中国政府机构参与风险投资主要有三种方式：提供孵化器功能的科技创业中心；为高科技公司提供专项资金；直接投资组建风险投资基金或公司。徐美华说，上海在孵化创业方面，有中小企业创新资金，每年总投入在四千万元左右，多的时候达到五千万元，主要用于五百人以下中小企业的创新和创业。它包括种子资金、融资担保、匹配资金。种子资金主要对产业化前期的项目进行资助，资助的金额一般在20万到30万元，重点项目则是50万元。对于处在培育期、成长期等不同阶段的企业，分别给予不同强度的支持。
　　
上市公司战略投资部门上市公司从股市募集了大量资金，除投资企业本身的项目，创业投资也是其重要的投资组成部分，比如上海一百曾参与视美乐的投资；江西纸业投资上海双威科技投资管理有限公司；联想也将建立风险投资，投入信息领域。上市公司投资于创业投资领域，既可以获得新的经济增长点，还可以制造题材，使股价上升。
　　
金融机构投资部金融机构包括商业银行、保险公司、证券公司等设立的创业资金，例如国家开发银行、中国国际金融公司、特华投资控股公司以及国外的一些投资银行。
　　
其中商业银行主要以抵押贷款为主。例如从10月起，工商银行推出了新版的个人经营贷款业务，全面受理沪上创业者的贷款申请。其核心是向个人发放用于正常投资经营所需资金周转的一种担保贷款，最长不超过3年，最高贷款额度为300万元。担保方式有两种：一是以产权明晰、价值足额的个人住房或个人商用房作抵押；二是以工行认可的存单、凭证式国债、保单等作质押。值得一提的是，贷款方只须符合上海市就业促进中心的相关要求，便可以获得就业专项资金再担保和贴息。具体流程是，在提出贷款申请后，再向小企业注册登记所在地的区县开业指导服务中心提出再担保和贴息申请，经审核同意后，银行便可发放贷款了。
　　
政策性银行的业务则刚刚展开。国家开发银行上海分行评审处处长表示：国开行对高科技创业型企业非常关注，已经与上海市科委和浦东新区联合，分别建立了两个融资平台，一个是上海市创新中心，一个是浦东生产力创新中心。创业企业如果觉得需要银行的支持，可以到这两个中心申请贷款。此外，国开行与瑞士政府共同合作的国内第一个产业基金已经开始运转，如果新创企业中有瑞士和德国的投资成份，可以尝试向该基金公司申请创业基金的贷款。
　
链接
　　
创业投资在美国
　　
风险投资，又称创业投资，在发达国家兴起已有几十年的历史了，现在已经成了一个具有鲜明特色的金融投资产业———风险投资业。据美国风险投资协会的研究，风险投资对美国经济的贡献，其投入产出比例为1比11，即自1970年以来，风险投资的资本总量只占整个社会投资总量1%不到，但凡是接受过风险投资而发展至今的企业，其产出占国民生产总值的比例高达到11%。
　　
据哈佛大学勒纳教授的研究，风险投资对于技术创新的贡献，是常规经济政策，如技术创新促进政策等的三倍。而且，风险投资与中小企业创业还解决了美国当代就业增量的70%之多。
　　
在美国，在风险投资和扶助创业方面起着举足轻重作用的无名英雄是美国小企业管理局（简称SBA）。SBA的主要使命为“通过扶持、指导、协助及保护小企业的利益，及通过帮助家庭和企业致力于自然灾害后的恢复，来维系并加强国民经济。”自创立至今，SBA先后直接或间接地为近2千万家小企业提供过帮助，目前，它的贷款总值为450亿美元，是全美最大的单一商业投资机构。

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