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标题: 专访建设银行行长常振明:交易其实才刚刚开始 [打印本页]

作者: stronger 时间: 2011-5-30 19:23 标题: 专访建设银行行长常振明:交易其实才刚刚开始

此番建行与美洲银行共签下三大协议：一是入股协议，包括从中央汇金公司手里购买9.1%的股权以及在未来五年半内有权以建行IPO价格将总股权份额提高到19.9%；二是投资协议，即美洲银行承诺于建行IPO时购买5亿美元新股；三为战略合作协议，下属七个分协议涉及公司治理、风险控制、IT、财务管理、人力资源管理、零售银行、资金业务等方面。每份协议都厚达二三十页。

美洲银行对于分享建行的管理权上并无所求。CEO刘易斯在新闻发布会上表示，美洲银行将向建行董事会派出一名董事，将派出50名管理或专业顾问向建行提供技术援助，帮助建行提高"关键领域的管理和经营水平"，但"没有向建行派高管的计划"。
美洲银行的中国业务目前规模与汇丰、花旗等相比并不大。美洲银行的业务历来分成公司银行（CorporateBanking）和消费商业银行（ConsumerCommercialBanking）两大部门，无论在美国国内还是海外，两大部门间均保持相对独立。公司银行部门已经在北京、上海和广州开设了三家分行，而消费商业银行部门进入相对缓慢，至今只在上海开设一家分行。建设银行行长常振明称，现有这些美洲银行的中国业务，在双方的协议中均有安排，"未来这些业务可能将通过建行的平台进行"。
无论是与汇丰银行还是花旗银行相比，最重要的一点是，"美洲银行不会在建银行网络方面有想法"，荷兰银行的田力评论道，"它只是想通过入股来进行业务合作。"
这正是美洲银行董事长刘易斯所表达的意见：美洲银行此番进入建行，是因为其服务的客户们来到中国，而美洲银行须得追随其客户；言下之意，美洲银行的目标在于通过入股建行，扩展其服务企业客户的全球平台。
业界认为，两家银行在零售业务、批发业务、资金交易方面均可有所作为；亦颇有论者认为，其以30亿美元出资以"蛙跳"姿态进中国市场，为明智决定。有意思的是，美洲银行在美国最具竞争力的业务则为其消费商业银行部门，零售银行业务亦列入了与建行的战略合作领域。但美洲银行在亚洲的零售银行业务近年来却在萎缩之中，似乎也不是此番双方合作的重点，消费信贷中最具潜力的信用卡业务，并不在合作范围中，美洲银行在此领域仅仅是提供技术支援而已。
就财务角度而言，对建行无竞争威胁且无控制权要求的美洲银行，此番拿到的是一个相当不坏的交易。因为建行即将寻求上市，双方未公开交易的定价方式，但此次美洲银行以25亿美元购入建行9.1%股权，其定价相当于1.15至1.2倍P/B值。
美洲银行在纽约股票市场上的表现印证了这一点。在消息公布以后，美洲银行股价微涨。显然，华尔街更关心的是此宗交易带来的即期财务效应。高盛公司在与美洲银行高管层会面后发表分析报告，指出美洲银行的出价相当于建行2005年度预测利润的7至8倍，市盈率（P/E值）低于市场水平，再加上可望获得"可观的红利"，美洲银行此笔出资将为其带来"非常具吸引力"的投资回报，且"马上对其每股盈利产生贡献"。该报告以及另外一份来自信诚证券的分析报告，均对美洲银行表示将不再寻求大规模国际投资机会感到释然。
美洲银行所出价格虽较传说中花旗的1倍P/B值报价为高，但与此前唯一可资比较的汇丰2004年8月入股交行案相比，却是颇有不如，交行当时拿到了1.49倍P/B值（每股出价1.86元）。虽然注资重组方式各有不同，但交行、建行财务重组彻底程度相近却是摆在眼前的事实。
假设交易价格的实质性差别（近30%）不是由于谈判者专业水平的区别，唯一的解释就是，怀抱不同战略的国际战略投资者们，对于资质相似但准备让渡不等权利的中国国有商业银行，开出了不同的价格。此时此刻，不准备让渡丝毫控制权的建设银行，所能拿到的就是这1.15倍P/B值。这代表了一个新的均衡价格。
新加坡淡马锡公司于6月24日签约入资建行，其所出的价格为1.18倍P/B值。作为机构投资者，淡马锡对于董事席位与控制权更无要求，而其出价比作为战略投资者的美洲银行略微多支付了一点溢价，进一步印证了这一新的均衡价格。
6月24日下午，在建设银行与美洲银行签约一周之后，在北京金融街25号建行总行大楼21层行长办公室里，建设银行行长常振明接受了《财经》杂志专访。
今年48岁的常振明此前的全部职业生涯都在中信公司渡过，任职包括中信证券董事长、中信控股有限责任公司总裁、中信嘉华银行有限公司行政总裁等等，直到不到一年前有些令人意外地调至建设银行。
《财经》：美洲银行在哪些领域对建行能有所帮助？
常振明：建行到去年年底的总资产接近4万亿元，存款接近3.5万亿元，其中有一半是个人存款，说明建行是一家大众银行。建行主要的竞争优势是资金成本的平均付息率，去年只有1.26%，加上管理费用，资金成本总计也不过是2.3%。去年建行税前拨备后的利润是502亿元人民币。

美洲银行至2004年底的总资产是1.1万亿美元左右，净利润是141亿美元，从盈利上讲是世界第二大银行。另外，在美国有全国第一的分支网络。
我们告诉美洲银行，建设银行面临着一系列挑战：
首先是整体战略的挑战。过去建行的口号是"哪里有建设哪里有建行"，现在的口号是"建设银行建设现代生活"。建行正在经历一个从公司业务为主到个人业务为主的转变。美洲银行的零售银行业务非常强。他们的经验对建行正在进行中的转型有很大的参考价值。此外，美洲银行可以帮助建行推行从地域性管理到产品线垂直管理的转变。他们在过去五年间正好完成了类似的转变。
其次，建行需要加强风险控制能力。我们认为，解决的关键是建立健全风险控制的工作制度与流程。当然，美洲银行只是在流程上提出建议。比如说一笔个人贷款，我们过去的做法是对支行进行授权，美洲银行则是对客户经理进行授权。对哪级授权授到什么地步，他们有丰富的经验。
再次，建行正面临如何建立有效的绩效评价体系的挑战。建行刚在大连完成岗位描述试点，总行正在进行中，将对大约1000个岗位作出描述，将来会根据这些描述来确定激励机制。
此外，在零售产品、工作流程、制度建设上以及人员培训、风险管理、后台建设、IT系统上，我相信美洲银行作为战略投资者都将对建行作出很大贡献。他们告诉我们，美洲银行在IT上也"走过很多弯路"，可以与我们分享经验。还有，建行正面临客户经理严重不足的挑战。建行个人客户经理只有8000人左右，未来要增加到两三万人，这就将带来庞大的培训任务。我相信，美洲银行在这方面可以提供帮助。
《财经》：6月17日协议签署以后，是不是意味着交易已经完成？
常振明：接下来要做的是建行对美洲银行进行尽职调查。双方签署的战略协作协议有七个附属协议。建行将分批派出人员赴美，进一步细化美洲银行将与建行合作的领域。现在建行内部各部门正在汇总，将要提出详尽的需求列表。
此外，你们说交易完成了，其实要我说是刚刚开始。现在仅仅是签署了协议，交易还没有完成。要在毕马威审计完建行截至今年6月30日的财务数据，以及满足另外一些条件后，美洲银行的钱才能进账。更往远说，尚得建行与美洲银行的战略合作取得成功，这笔交易才算得上真正完成。
《财经》：引入战略投资者要避免竞争关系，是近来的重要引资原则，此次协议有什么样的安排保证这一点？
常振明：美洲银行在中国国内业务很少，而且基本上跟建行不重复。这些业务在将来会主要通过建行的平台来完成。至于建行在美国的业务是否与美洲银行合作，协议中没有提及。
《财经》：有外界评论说，美洲银行此番入资更像一项财务投资。
常振明：建行有1.36亿个活跃的个人账户，银行卡则发行了1.5亿张，美洲银行所服务的客户近4000万人，双方加起来的规模是非常可观的。美洲银行来华的高管们对于这一合作的前景都感到非常兴奋，他们真诚地希望通过与建行的合作，提高服务其全球客户的能力，确实不是单纯的财务投资者。
由于在华业务规模较小，美洲银行此次战略决策包袱比较轻。此外，美洲银行管理层对中国经济将来的发展有积极的判断。在6月13日召开的董事会上，美洲银行董事们一致通过了这项投资案。
《财经》：建行预计于今年底前上市，能否谈谈上市计划？
常振明：这个问题我现在还不能谈，可以谈的是，除了美洲银行，未来也可能有别的战略投资者进入建行，所以通过上市获得资本金对于建行不是特别重要。接受公众检验，完善公司治理结构，是建行上市的主要目的。我们想通过几年的时间，把建行基础工作做好，如IT系统、风险控制流程、发展个人银行的模式等。
《财经》：作为建设银行行长，你最担心的事情是什么？是分支行出现案件吗？
常振明：不是。我最担心的还是工作流程不够专业完善。分支机构的案件大多属操作风险，其实是有一定概率的，而且占银行税后利润百分比并不大。
对银行最大的威胁是信贷风险，而要化解信贷风险，必须建立完善细致的工作流程、高效合理的管理系统、公正透明的用人制度等，这是一个系统的工作。

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