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标题: 房地产业:2011沧海横流 方显英雄本色 [打印本页]

作者: babysweet    时间: 2011-6-14 07:58     标题: 房地产业:2011沧海横流 方显英雄本色

支撑评级的要点:2011年的地产板块相对收益无疑将强于2010年:估值再度下调空间有限,优质开发商成长性明确。今年的投资主线为阶段性的估值修复行情,以及由于业绩上调和销售增长带来的优质公司的盈利驱动行情。在2011年激烈的行业竞争面前,预销售额的增长是优质公司超越板块平均表现的基石。

2011年,宏观经济将经受高通胀的考验,信贷收紧、加息周期、持续的行政调控仍将考验持有地产板块的信心。但是调控超预期的几率减少,保障房、房产税、出租房新政等长期制度性建设的开局对于行业长期健康发展有利。

实体市场方面,供求比的快速上升将抑制房价上涨,促使商品房销量和开发投资增幅下降,行业量价走势为平稳小幅增长的概率较大。

2011年可能成为真正的行业整合年,区域分化、竞争加剧、土地红利急降将导致品牌、销售、管理和融资能力带来的利润贡献占比加大,市场份额加速向龙头企业集中,城市综合体开发商继续崛起。

评级的风险因素? 通胀预期失控导致房地价格飙升,超预期的行业调控政策出台,房价下跌预期确立导致销售萎缩的风险。

首选买入:我们将看好的开发商模式分为四类,第一类是以万科为代表的规模扩张型行业龙头,第二类是以首开为代表的一线城市区域龙头,第三类是以福星为代表的土地拓展优势型公司,第四类是以金地为代表的产品领先优势型公司。从目前的估值水平、财务掌控能力和行业整合中的优势来看,我们更倾向于选择大型一线品牌开发商。

从全年中长线策略选择角度,我们首选推荐公司是第一类的万科、保利地产,第二类的首开股份、滨江集团,和第三类的福星股份、华侨城。




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