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标题: [原创]新钢钒股份有限公司股改前后国有股权益对比 [打印本页]

作者: FinancialAnaly 时间: 2011-6-14 08:00

非常值得学习和借鉴.多谢楼主分享资料,

作者: FantasyHome 时间: 2011-6-14 08:00 标题: [原创]新钢钒股份有限公司股改前后国有股权益对比

新钢钒股份有限公司股改前后国有股权益对比

一、股改方案
新钢钒股份有限公司由于股价低于净资产，所以其非流通股东并不直接向流通股东支付对价，而是通过公司公积金转增股本然后从中支付对价并发行认沽权证，其具体方案如下：
1、公司以现有总股本1,306,845,288 股为基数，向方案实施股权登记日登记在册的全体股东以资本公积金每10 股转增3 股。
2、攀钢有限、十九冶两家非流通股股东将所获转增股份中的110,138,145股、6,530,884 股支付给方案实施股权登记日登记在册的流通股股东，合计转送116,669,029 股，以换取其持有的原非流通股票的上市流通权。流通股股东获得的对价水平可以按以下两种等价的方式进行表述：
??以本次股权分置改革前流通股总数583,345,143 股为基数计算，每10股流通股在本方案实施后将变为15 股，增加的5 股由两部分组成，其中3 股为流通股股东因转增因素获得的股份，2 股为非流通股股东安排的对价股份；
??以转增后、对价股份安排前流通股股东持有的股份总数758,348,686 股为基数计算，流通股股东每持有10 股流通股将获得非流通股股东送出的1.5385 股对价股份。
3、非流通股股东攀钢有限向方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每10 股无偿派发4 张存续期18 个月、行权价4.85 元（以新钢钒2005 年中期每股净资产6.01 元在实施资本公积金每10 股转增3 股后的除权值4.62 元上浮5%）的欧式认沽权证，即：以本次股权分置改革方案实施股权登记日新钢钒流通股总数583,345,143 股为基数，共向流通股股东无偿派发认沽权证233,338,057 张。
二、方案有关数据计算
公司原有总股本为1,306,845,288股，非流通股为723500145.00股（55.36%）,流通股为583,345,143股（44.64%）。
每10股转增3股后总股本扩大为1,698,898,874.40股。非流通股每10股转增3股总共获得217050043.5股，然后将其中的116,669,029股（流通股东每10股实际获得非流通股东支付对价2股）支付给流通股东作为对价，所以股改后的非流通股总股本为723500145.00*1.3-116669029=823890159.5股(48.50%)；流通股总额为875008714.9股(51.50%)。
      公司股改前每股净资产为6.01元，股改后由于股本增加到原来的1.3倍，每股净资产减少为6.01/1.3=4.62元。
      公司股改前股票股价采用2005年9月23日之前连续60个交易日收盘价算术平均值为5.13元，股改后自然除权价为5.13/1.5=3.42（流通股东股改后实际每10股获得5股）。
三、国有股权益股改前后对比（不考虑认沽权证）
      非流通股（股）       净资产（元）       按净资产算非流通股权益额（元）       平均股价①（元）       按平均股价算非流通股权益额（元）       股改前按净资产股改后按股价算非流通股权益额（元）
股改前       723,500,145.0       6.01       4,348,235,871.45       5.13       3,711,555,743.85       4,348,235,871.45（按净资产）
股改后       823,890,159.5       4.62       3,808,907,583.53       3.42       2,817,704,345.49       2,817,704,345.49
（按除权股价）
国有股权益变化情况       增加了100,390,014.5(相当于非流通股股东以获得的3股中的1.61股送给了流通股股东，保留了1.39股)

      股改后权益额减少了539,328,287.92             权益额减少了
893,851,398.36
      权益额减少了
1,530,531,525.96
权益变化额占原有权益的比例       12.4%       24.08%       35.3%
①       平均股价按照2005年9月23日之前连续60个交易日收盘价算术平均值计算
四、认沽权证部分
非流通股股东攀钢有限向方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每10 股无偿派发4 张存续期18 个月、行权价4.85 元（以新钢钒2005 年中期每股净资产6.01 元在实施资本公积金每10 股转增3 股后的除权值4.62 元上浮5%）的欧式认沽权证，即：以本次股权分置改革方案实施股权登记日新钢钒流通股总数583,345,143 股为基数，共向流通股股东无偿派发认沽权证233,338,057 张。
认沽权证发行时除权股价为5.13/1.3=3.946元，低于行权价4.85 元，所以相当于非流通股东向流通股东支付(4.85-3.946)*233,338,057=210,937,603.5元的对价。

五、国有股权益股改前后对比（考虑认沽权证）
      非流通股（股）       净资产（元）       按净资产算非流通股权益额（元）       平均股价（元）       按平均股价算非流通股权益额（元）       股改前按净资产股改后按股价算非流通股权益额（元）
股改前       723,500,145.0       6.01       4,348,235,871.45       5.13       3,711,555,743.85       4,348,235,871.45（按净资产）
股改后       823,890,159.5       4.62       3,808,907,583.53       3.42       2,817,704,345.49       2,817,704,345.49
（按除权股价）
国有股权益变化情况       增加了100,390,014.5(相当于非流通股股东以获得的3股中的1.61股送给了流通股股东，保留了1.39股)

      股改后权益额减少了539,328,287.92             权益额减少了
893,851,398.36
      权益额减少了
1,530,531,525.96
考虑认沽权证支付的对价       股改后权益额减少了210,937,603.5+539,328,287.92=750,265,891.42       股改后权益额减少了210,937,603.5+893,851,398.36=1,104,789,001.86       股改后权益额减少了210,937,603.5+1,530,531,525.96=1,741,469,129.46
权益变化额占原有权益的比例       17.25%       29.77%       40.05%

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