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标题: 马钢股份:仍面临不确定性 [打印本页]

作者: cfaathen    时间: 2011-6-15 01:33     标题: 马钢股份:仍面临不确定性

支撑评级的要点
  
在我们看来,铁矿石及焦煤价格上涨仍是盈利面临的主要不确定因素。马钢认为,2011年对钢铁行业而言依然困难重重,公司将通过提高高端产品产量来应对利润率受挤压的威胁。但我们认为,高速车轮业务近期不会对公司盈利产生显著贡献。
  
2011年1-2月,公司销量依然欠佳,同比出现下滑;根据我们的渠道消息,我们预测销售均价总体上涨1%-2%。
  
估值.基于1.1倍2011年市净率(与此前净资产收益率亦为4-5%左右时期的水平相符),我们将目标价由4.68港币下调至4.47港币。我们重申对H股的持有评级。
  
对于A股,我们仍然基于1.1倍2011年市净率,将目标价由4.38人民币下调至4.24人民币。鉴于估值具有吸引力,我们维持对A股的买入评级。




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