Board logo

标题: 从历史经验看加息政策选项:负利率的出路 [打印本页]

作者: 小龙女    时间: 2011-6-15 17:47     标题: 从历史经验看加息政策选项:负利率的出路

主要观点:
   
90年代以来,经历了四次负利率时期,分别是:1992年10月到1995年11月;2003年11月到2005年3月;2006年12月到2008年10月;2010年2月至今。
  
历史经验表明,要走出负利率,一般都采取了如下措施:抑制投资增长、数量型货币政策调控、汇率的重大调整、加息。
  
本轮负利率周期的不同:第一,经济回升主要源于人为刺激因素,内生动力不足;第二,通胀水平的上升主要由供给因素推动;第三,中国经济和政策可能正处于转型的端口,未来对高通胀的容忍度将增加。
  
根据历史经验,我们对加息的判断是:加息具有较大的确定性,加息敏感期是2010年四季度和2011年二季度,明年二季度加息的可能性更大,不排除加息形式改变的可能性(如存款利率浮动)。加息不具有持续性,也就是说,如果加息,并不意味着进入一轮加息周期。
  
长假期间政策重点是人民币汇率、房地产调控和调结构政策,具体参见《每周政策动态》。
  
9月份PMI数据显示,经济处于正常增长状态,但成本逐渐抬升。




欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/) Powered by Discuz! 7.2