5月份重点关注景气子行业:①海洋养殖逐步进入捕捞旺季,“核污染”担忧对消费终端影响不明显,近期山东海参价格在170元/公斤以上,我们仍然看好消费升级背景下海珍品量价齐升的趋势,推荐东方海洋(11 PE 32x),好当家(11 PE 29 x);②畜禽产品价格维持高位,景气有望延续至三季度。主要是因为去冬今春受天气等因素影响畜禽疫病较多,农户补栏谨慎,而年后补栏积极性虽有回升但仔猪供给不足(体现在仔猪价格较年初已上涨30%以上),由于商品猪有4个月的养殖周期,因此集中出栏至少要到下半年,期间畜禽价格将高位运行,推荐圣农发展(11PE 28x),雏鹰农牧(11 PE 42x)。③水产饲料进入销售旺季。水产养殖旺季到来以及畜禽存栏量回升将分别带动水产和畜禽饲料销量增长,且养殖高景气使得饲料企业具备一定的成本转嫁能力,推荐海大集团、新希望;④此外,建议关注种子持续畅销且估值已合理的敦煌种业(11 PE 25x),以及正在向“现代化大农业”转型的亚盛集团。