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标题: 食品饮料三季度投资策略:增长稳定明确稳健 [打印本页]

作者: zwjy    时间: 2011-7-5 23:51     标题: 食品饮料三季度投资策略:增长稳定明确稳健

  1、二季度市场回顾:我们在二季度投资策略中给予行业增持评级,重点看好白酒龙头企业,从二季度的市场表现来看,印证了我们的看法。二季度,食品饮料行业表现在申万所有一级子行业中最为强劲。
  2、消费上升:继2011年2月消费者信心指数回落到99.6,我国消费者信心指数发生快速反弹,4月份消费者信心指数维持在106.6。国内奢侈品消费的增长,以及自我享受和显示社会地位并重的消费目的,为茅台、五粮液以及葡萄酒中酒庄酒消费的持续增长提供了注脚。
  3、屠宰及肉类加工盈利增速下滑需等待猪价回落:进入三月份以来,鲜冷藏冻肉产量增速明显回落,截至5月底累计增速只有19.69%,同时,由于生猪成本上升,屠宰及肉类加工行业利润总额增速开始弱于销售收入增速。
  4、乳制品行业出现利润总额增速高于销售收入增速势头:随着原奶价格的企稳和产品结构的调整,行业业绩增速逐月回升,从3月份开始利润总额增速已出现高于销售收入增速的积极态势。
  5、白酒行业抗通胀能力强:白酒1-5月份产量增速为30.4%,与2010年同期基本持平。白酒1-4月份销售收入增速35.94%,利润总额增速41.94%。
  6、展望三季度:食品饮料多数子行业如前所述将保持稳定增长,白酒和葡萄酒行业二季度均呈现出30%以上的利润总额增速,预计7-8月份即将到来的中报增速也值得期待。而随着三季度CPI的见顶回落,在三季度后半期大众消费品成本与销售价格关系的拐点将显现,形成投资机会。因而我们维持对行业的增持评级。从性价比看,我们仍继续看好一线的白酒龙头企业和增速超预期的白酒企业,以及可能处于拐点的公司。
  7、不确定性:从行业比较看,今年二季度食品饮料表现非常强劲,目前行业估值相对市场仍处于高位,因而若三季度市场出现大幅反弹,则食品饮料行业因其防御性难有出色表现。




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