CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: [20110705]国投新集：口孜矿投产开启高增长 [打印本页]

作者: yixuexianzi 时间: 2011-7-6 11:41 标题: [20110705]国投新集：口孜矿投产开启高增长

安徽省产量集中度高，电价上调有利于长期合同煤价格的上涨

安徽省煤炭产量集中度较高，四大集团占比约98%，公司的合同电煤比例约70%，合同煤价格11年保持不变，现货煤则从10年底的600元/吨上涨至775元/吨。预计公司未来电煤合同比例维持70%左右，随着安徽省上网电价的上调，长期有利于公司合同煤价格的上涨。

　　公司未来5年内成长性突出，增长来源于口孜东矿和板集矿

公司煤炭成长性较好，12-15年主要增长来源于口孜东矿和板集矿。12-13年：口孜东矿（500万吨，100%）投产，预计12-13年新增产量分别为200万吨和500万吨，该矿盈利水平与刘庄矿相似，贡献EPS分别为0.16元和0.41元；14-15年：公司产量增长来源于板集矿，预计14年投产。

　　公司后备储量丰富，远期无忧

公司储量101.6亿吨，规划产能约3590万吨，公司还规划有杨村矿500万吨、口孜西矿300万吨、罗园120万吨、莲塘李90万吨、展沟矿240万吨、刘庄深部600万吨等。其中，杨村矿今年有望拿到核准（核准产能可能为300万吨，建设周期约为3年半），罗园和口孜西矿正在报批。

　　11和12年PE分别为17倍和14倍，给予“谨慎推荐”评级预计

11-13年公司EPS分别为0.72元、0.90元和1.11元，对应PE为17.2倍、13.8倍和11.2倍，公司成长性明确，且现有的新集一二三矿盈利能力较弱，新建矿井的盈利增量将更为显著，给予“谨慎推荐”评级。

国投新集：口孜矿投产开启高增长.pdf (269.4 KB)

附件: 国投新集：口孜矿投产开启高增长.pdf (2011-7-6 11:41, 269.4 KB) / 下载次数 0
http://forum.theanalystspace.com/attachment.php?aid=17592&k=df3d77c3ee79c9022cd081a6e4188dcf&t=1732669566&sid=5Gs2EN

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)