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标题: 创兴资源：转型资源公司处于成长磨合期 [打印本页]

作者: kmf229 时间: 2011-9-8 17:27 标题: 创兴资源：转型资源公司处于成长磨合期

现价：17.05 涨跌：-0.04 涨幅：-0.23% 总手：7816 金额（万）：1334 换手率：0.36%
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　　事项
　　近日我们调研了创兴资源，与公司相关负责人进行了交流。
　　主要观点
　　1. 公司控股子公司上海夏宫在今年年底完成“东方夏威夷”项目尚余少量未售别墅的预售后，由于该公司没有土地储备，后期将不再贡献业绩，公司将完全转型为以铁矿石及相关矿产资源开发的资源类公司。
　　2. 老龙塘铁矿2010 年7 月投产，2011 上半年产出铁精粉2-3 万吨，下半年随着一条破碎生产线的建成，单月有望达产，预计2011 年铁精矿产量10 万吨。由于是试生产阶段，成本较高，规模效应不明显，上年公司铁矿石业务亏损，预计下半年4 季度能够实现盈亏平衡。
　　3. 目前公司开采的是450m 水平附件的原矿，品位在22%左右，低于矿体平均值28%-30%，预计2012 年原矿能够达产100 万吨，但铁精矿的最终产出在23 万吨左右。
　　4. 老龙塘铁矿分两期建设，一期产能原矿100 万吨，2012 年达产，主要选矿方法为磁选法，二期工程计划从2012 年开始，2014 年建成，新增原矿产能200 万吨，主要选矿方法为浮选法。
　　5. 公司参股公司上海振华尚有600 亩土地待开发，预计公司明天后年年均投资收益1 亿元左右。盈利预测我们预计公司11/12/13年EPS为0.05/0.55/0.60元，对应动态PE为296/33/30 倍，估值偏高，暂时予以中性评级。
　　风险提示：
　　业务过于单一，铁精矿生产进度慢于预期。

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