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标题: 黑牛食品：管理层动力提升产能瓶颈打开 [打印本页]

作者: hardwork24 时间: 2011-9-8 20:33 标题: 黑牛食品：管理层动力提升产能瓶颈打开

现价：17.55 涨跌：0.20 涨幅：1.15% 总手：31794 金额（万）：5574 换手率：5.27%
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　　近来，公司董事会先后通过了《关于调整高级管理人员薪酬的议案》和《关于黑牛食品股份有限公司限制性股票激励计划(草案)及其摘要的议案》。考虑到公司目前股价已回落到合理位臵，我们上调公司投资评级至“买入 ”。
　　投资要点：
　　要点一：管理层动力提升--提高管理层薪水。
　　黑牛在吸引和留住人才方面，坚持“信任是基础、事业为平台、利益是杠杆，感情为纽带”。公司千方百计提高员工的福利待遇，并为其施展才华搭建平台、创造各种便利条件，力求最大限度地挖掘员工的潜能，使员工伴随企业的做大做强而逐步成长。
　　今年5月，公司董事会通过《关于调整高级管理人员薪酬的议案》： 1)总经理吴华东年薪50万元人民币(税前). 2)副总经理林秀海、陈焕逵、林锡钦年薪35万元人民币(税前). 3)副总经理曾燕芬、黄逊才、陈茹、陈克玫以及财务总监何玉龙、董事会秘书黄树忠年薪30万元人民币(税前). 4)上述高级管理人员的年薪中40%为绩效工资。 6月同意聘请文献波先生担任公司副总经理，主要负责公司液态饮品营销工作，其薪酬参照第二届高级管理人员薪酬标准30万元(税前)执行，其中40%为绩效工资。高管层工资上调到30万-35万左右，体现了公司重奖重罚和利益是杠杆的用人理念。其中40%的绩效工资则是高管们冲锋陷阵的压力和动力所在。
　　要点二：管理层动力提升--股权激励量虽小效果不容忽视。
　　公司今年6月董事会通过股权激励草案，根据本计划累计授予激励对象的限制性股票数量不超过270万股，占公司现有股本总额的1.124%。其中，首次授予数量为251.28万股，占授予总量的93.067%，预留18.72万股，占授予数量的6.933%。预留部分用于公司近期将引入的骨干员工。
　　业绩要求：(1)2011年-2013年经审计的净利润增长率为：20%、26%、28%。(2)2011年-2013年经审计的净资产收益率(摊薄)分别不低于6.5%、8%、9%。授予价格：7.95元。假设授予日股票市场价格15.9元计算，11-14年分摊的成本为408万、1026万、515万、195万。2012年需要摊销的费用高达1026万是当年业绩最低要求的1.15亿元的约9%。因此股权激励数额的有限背后可能是因大量的分摊费用会对业绩要求的完成构成压力所致。
　　本次股权激励数额虽小，但效果不容忽视，有利于增加高层管理人员和公司骨干的归属感和动力。

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