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标题: 医药行业基金――在风浪中前行 [打印本页]

作者: chetan86 时间: 2011-9-15 13:47 标题: 医药行业基金――在风浪中前行

2010年，随着医疗板块捷报频传，我国私募市场上第一支行业基金“从容医疗”应运而生。时隔一年，医疗板块，也可以说行业基金经历过狂涨的天堂，也经历过惨跌的地狱，当2011年也已翻过大半页的时候，不妨让我们从回顾医疗行业基金来管窥一下我们的行业基金。
目前，我国私募基金市场中的医疗行业基金主要由两家私募基金公司发现行，分别是从容的医疗系列基金，以及执耳投资的执耳医药行业。
从2010年6月底成立到8月末，从容医疗短短两月就获得23.31%的收益率，超越同期沪深300指数10.04%。随后，乘着医药行情的顺风，从容又继续在同年10月继续推出了从容医疗2期，发行2个月后即取得了10.96%的不俗收益。今年1季度，从容内需医疗3期、从容医疗精选也相继发行。
然而，从去年11月底开始，医疗板块的噩梦拉开了序幕，从去年11月29日医药行业指数达到5381点的高点以后，行业指数一路走低，至2011年8月24日，指数已经下跌20.81%。这些初身的医疗行业基金，也被卷入漩涡。以从容医疗为例，在去年11月份的高点，基金净值曾达到155.44%，成立短短5个月便创造出超过50%的收益。但是随着行业指数的下探，该基金目前净值回撤到119.03%，相对于对高点已经下跌23.42个百分点，自成立以来，相对于行业指数，落后1.13%个百分点。在投资风格上，从容偏谨慎，在操作上比较偏重基本面的分析，在进行投资时选择那些能够持续成长的优秀公司为标的，而该行业基金的基金经理姜广策也是医药行业内响当当的人物。但若是把鸡蛋都放在一个篮子里，当风险来临的时候，难免逃不了被“一击击中”的状况。
相对于从容医疗初生时的顺风顺水，执耳医药行业基金则略显生不逢时。该基金成立于2010年9月28日，出身短短两个月便遭遇行业的大幅回调，使得净值迅速落到了水面之下，最低净值下探到了0.8457。但在5月开始的一波医药板块的回升中，该基金净值迅速增长，短短3个月不到的时间，上涨幅度达18.71%，而同期行业指数仅上涨3.96%。执耳的投资总监朱爱国熟悉医药行业，从中国医药(600056)大学毕业之后曾任职于西安杨森制药有限公司，长期的一线直接经验使得朱爱国在医药板块的选择配置上比一般人更加得心应手。再加上执耳以追求稳定的长期收益为目标，在投资时采取谨慎选择、耐心等待、果断买入以及动态持有的策略。对于那些成长性好的公司，执耳在进行谨慎的选择判断之后会结合当前价格耐心等待合理估值的来临，当点位合适的时候再果断买入并在动态中持有。
虽然我国的私募市场上医疗行业基金数量非常有限，当我们以一斑来亏全豹的时候，我们不难发现，行业基金在其发展的过程中有着它独特的优势以及难以避免的劣势。行业基金可以超脱于大盘，走出独立的走势，有利于配置的分散化。当行业增长趋势确定之时，市场中表现最好的股票往往容易产生集群效应，这正是行业基金所独有的聚焦收益的优势。而私募基金在涉足行业基金时更是拥有某些得天独厚的优势，比如在医药板块中，从容的姜广策和执耳的朱爱国都是医药行业的资深从业者，扎实而强大的专业背景能大大提高私募寻找白马的准确性。当然，私募的投研团队本就走得精简路线，集中力量深挖一个行业也更加能够投研的效率。不过，行业基金也有一些先天的弱势：由于投资范围的相对狭小，行业基金的分散性较弱，若是把鸡蛋都放在一个篮子里，则不利于风险的分散。
值得一提的是，由于行业基金的特殊性，将行业基金与普通的私募基金进行比较难免有失公允。今年早些时候，医药行业板块的大幅下跌，使得行业基金难免遭受舆论的压力。但是，我们需要给行业基金一些自由发展的空间，在目前市场行业基金数量还不多，无法成立独立的业绩对比体系的情况下，不能简单的将大盘走势与之相比。
总的来说，行业基金在我国年轻的私募基金行业中，还是一个在不断地摸索前进之中的新兴事物。虽有一定的劣势，但却是一个成熟的金融市场中不可或缺的基金产品，为增加投资者的产品配置，填补一处空白。

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