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标题: 新北洋:素质决定成长 成功可以复制 [打印本页]

作者: Penny-wenny    时间: 2011-9-22 22:23     标题: 新北洋:素质决定成长 成功可以复制

公司内在的素质决定其高铁领域的成功和未来的成长
   
公司拥有领先的核心打印和扫描技术,注重研发投入和产品开发,在广泛的行业都有长期的积累,同各领域的领先集成商都有深入的合作,这些因素保证了其过去的业务成功,而且未来可复制,公司有望在更多的行业实现业务拓展。
   
美联储认证通过前景光明,金融将是下一个具备爆发力的行业
   
公司的识币器样机已经通过美联储第一轮认证通过,预计明年就可以量产出货,潜力巨大;公司在铁路客票打印、邮政标签打印领域具备近乎垄断的优势,而支票扫描设备、纸币处理设备的相继投入将有希望使金融成为支撑公司未来3-5年发展的另外一个爆发性行业。
  
热打行业仍在较快增长,公司地位不断提升
   
全球热打印头10年仍有36%的增长,公司在确定核心打印技术的情况下,产品份额不断提升,其中条码打印机虽增长迅速但份额仍较低,成长空间巨大。
  
高端的条码/标签打印机在工控和海外还有巨大空间
   
由于技术突破以及高铁和邮政的业务增长,公司的条码/标签打印机在过去两年实现了98%的复合增长率,但是在工控领域和海外市场公司目前才刚刚进入,公司在全球市场的销售额仍不足2%,还有巨大的拓展空间。
  
风险提示
   
如高铁投资放缓,将对公司条码打印机短期增长形成影响;海外市场的拓展有赖于海外集成商,有不确定性;新产品研发和投产进度存在一定不确定性。
  
公司具备可持续的成长性,成长潜力巨大,上调至“推荐”评级
   
公司的业务模式决定了其具备可持续的成长性,而在金融、工业控制领域、海外市场以及各种新兴行业,公司的新产品和打印业务均有较大成长潜力和空间;预计公司11-13年的EPS分别为0.55元、0.8元和1.09元,对应当前股价(21.0元)的PE分别为38倍、26倍和19倍,上调至“推荐”评级。




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