CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 太阳能：逆变器行业研究快报即最新观点 [打印本页]

作者: farrukhsadiq 时间: 2011-9-23 01:31 标题: 太阳能：逆变器行业研究快报即最新观点

在我们9月初的成都新能源策略会上，我们邀请到了国内光伏逆变器领域的多为重量级企业嘉宾（科士达、阳光电源、艾默生），并组织了专题研讨，嘉宾与大家分享了目前国内及全球逆变器行业的市场格局与技术发展趋势。本报告对嘉宾观点及我们对逆变器行业的最新观点做一汇总。
　　
行业观点
　　
国内光伏发电装机规模步入快速增长：风力发电在国家政策明确之后，连续数年翻番式增长，中国的光伏发电市场在正式拥有了自己的“上网电价”政策之后，复制这种井喷式发展将是大概率事件。2011年开始，将是我国并网光伏发电发展的高峰期，我们预计中国2011和2012年的光伏新增装机量将在2010年仅400MW左右的基础上猛增至1.5GW和3GW以上，大幅拉动并网光伏逆变器需求。
　　
逆变器价格虽有所下降，但降幅远低于光伏组件，技术和业绩壁垒保证未来的毛利率水平：光伏逆变器产品价格的快速杀跌阶段已经过去，而作为需要持续研发投入的高端电力电子产品，其产品毛利率的受压缩空间相当有限，产品跌价幅度将逐渐趋缓，未来的成本下降将主要来自于设计改进和元器件的国产化。
　　
年初以来逆变器价格跌幅约为10~15%，预计三年内，大型并网光伏逆变器的价格将稳定在0.75元/瓦左右，而毛利率仍将维持在30%以上。
　　
参与企业多≠壁垒低：入门容易，做好难，做大更难：光伏逆变器作为一个在中国刚出现不久的产业，相对较低的进入门槛确实吸引了众多国内企业参与研发生产，但产品参数和质量能够获得广泛的机构认证、客户认可，乃至实现批量出货的企业则寥寥无几；全球范围内的情况同样如此。
　　
国产逆变器市场占有率逐渐提高，站稳国内，目标全球：光伏逆变器作为对长期运行稳定性要求较高的产品，具有较深厚的技术积累、且能够率先获得一定规模稳定运行业绩的企业，才有机会做大做强，而边缘企业则将很快被市场淘汰；国内的先发企业有望借助国内光伏安装市场的启动获得宝贵的运行经验，为将来进军国际市场打下坚实基础。
　　
市场集中度持续提高，跨国电气设备巨头的加入或改变竞争格局：全球前十五大逆变器供应商的合计市场份额从2007年的76%逐年提升至2010年的83%，伊顿、GE等巨头的加入或对未来竞争格局产生一定影响。
　　
逆变器未来的技术发展方向：除进一步提高运行效率和可靠性外，提高输出电能质量、增强与智能电网的结合能力、改善恶劣环境下的运行稳定性等，也将成为光伏逆变器技术进步的重要目标。
　　
光伏逆变器在运行时需要同时满足来自于电网对电能质量的要求、电站运行商对操作维护简便性的要求、投资商对逆变效率和可靠性所影响的发电收益的要求，这些要求就是光伏逆变器技术不断进步的源动力。
　　
投资建议
　　
建议“买入”科士达(002518.SZ)：原主营UPS电源，光伏逆变器产品线完整、认证齐全，上半年销售实现突破，下半年有望进一步放量，是国内新进企业中的领先者，逆变器业务对业绩弹性大。
　　
同时建议关注近期将登陆创业板的阳光电源：目前国内逆变器龙头企业。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)