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标题: 投资者应如何选择权证? [打印本页]

作者: keytee    时间: 2006-12-16 13:44     标题: 投资者应如何选择权证?

        权证是一个以小博大的投资工具,投资者投资权证主要是希望通过权证的杠杆效应来提高投资报酬。

  投资权证首先要看正股的变化。如果投资者看好某一只股票的未来走势,可以投资其认购权证。如果看空某只股票,则可以投资其认沽权证。对正股的熟悉程度和走势的判断,对于投资权证是至关重要的。
 
  选择了权证群之后,投资者就需要在群内选择适合自己的权证。权证的技术指标与条款随着续存期及行权价变化而变化。如以指标选择权证,投资者应该从溢价率及有效杠杆两方面进行分析。溢价率是衡量权证风险的一个主要的指标,表示如果持有权证到期,正股需要比现在的价格上升(认购证)或下跌(认沽证)到什么水平,投资者才能不赢不亏。在同样的到期日情况下,溢价越高,投资者到期时不赢不亏就越难,潜在风险也就越高。

  如果从潜在回报角度分析,则可从权证的有效杠杆中反映。有效杠杆比率衡量了权证的爆炸力,即正股每升跌1%,权证改变多少个百分比。比如某一权证有效杠杆5倍,表明正股每上升1%,权证应大约上升5%。投资决定时没有所谓最好的有效杠杆,有的只是针对不同的溢价(风险)下,在市场上能买到的较高的有效杠杆是多少。有效杠杆比率较高意味着溢价率也较高,杠杆与溢价率越高,投资的风险与回报也越大。

  比较溢价与有效杠杆后,选择相近到期日下的合适的溢价水平,然后从相近的溢价,选择有效杠杆较高的权证。另外我们选择权证时,还应该考虑引伸波幅。引伸波幅是衡量权证价格的因素之一,它代表了投资者对于正股未来波动性的预期。若从理论出发,通常来讲,续存期长的权证溢价率较高,续存期短的权证溢价率较低。在同类风险/回报比例中,低引伸波幅的权证防守性强,较值得投资,权证价格及溢价率较低。相反,若权证引伸波幅更高,权证价格较高,因为在相同股票中,相对高引伸波幅的权证,意味着纯粹以衍生品技术条件计算的价格相对较高,当权证由高引伸波幅下调至较低的引伸波幅时,其市场表现会差于其它类似的权证。以上纯粹从理论出发,备兑权证出来后,还涉及到发行商的选择和比较,包括其市场信誉、产品设计和提供流通量的能力等。


作者: 坡少爷    时间: 2008-4-20 15:17

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