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标题: 东方锆业:资源技术双轮驱动 具备高成长性 [打印本页]

作者: mnieman    时间: 2012-1-11 20:45     标题: 东方锆业:资源技术双轮驱动 具备高成长性


现价:27.86 涨跌:0.66 涨幅:2.43% 总手:19129 金额(万):5054 换手率:1.39%
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  1。公司是国内锆产业链最完整的公司,产品包括传统锆、新兴锆、金属锆三大类。其中,新兴锆类的复合氧化锆、结构陶瓷是公司优势产品,是国内唯一达到1000吨以上规模化量产的公司,毛利率超过40%。金属锆类的核级海绵锆技术国内领先,是公司产业链延伸的重要方向。
  2.2010年,澳大利亚和南非共生产锆英砂88万吨,占全球73%。澳洲厂商占全球供给的60%,并且矿的质量远超其它地方,因此掌握着全球锆英砂的定价权。英砂的价格趋势是波动性上涨。近期国内与澳洲进口的锆英砂价差持续扩大,预计未来跟涨的概率较大。
主力资金流入个股(01/06) 某些股割肉出逃肯定后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音:套牢股票有救了!   3。公司2010年5月成功收购澳大利亚AZC。主要资产是3.5万吨锆精矿的Mindarie选矿厂,储量约50万吨,目前处于停产状态。假设Mindarie选矿厂2012年起可正式复产,我们预计可分别增厚12-13年业绩0.79、1.09元,业绩贡献超过当前主营业务。公司同时享有“WIM500项目”的选择权,该项目已测得360万吨标准锆矿储量,保障了公司长期原材料供应。
  4。未来主营业务的增长点:重点关注2700吨复合氧化锆和1000吨核级海绵锆两个在建项目。目前的市场价格,复合氧化锆13-15万元/吨、毛利率40%;核级海绵锆60-70万元/吨,毛利率60%。预计两个项目完全达产后,可贡献净利润8000,增厚EPS0.4元。
  5。盈利预测与投资建议:暂不考虑澳洲矿复产因素,预计11-13年EPS分别为0.56、0.66、0.82元,对应PE67、56、45倍;若假设澳洲矿12年顺利复产,则相应11-13年EPS调整为0.56、1.45、1.91元,对应PE67、26、19倍。我们认为澳洲矿明年顺利复产是大概率事件,公司将完全掌控上游资源优势,受益成本和技术双轮驱动,具备高成长性。首次覆盖给予“推荐”评级。




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