CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 2011年4季度宏观研究报告：经济增速将见底企稳 [打印本页]

作者: JRossSter 时间: 2012-1-12 00:37 标题: 2011年4季度宏观研究报告：经济增速将见底企稳

工业企业效益初现分化趋势

在内部和外部因素的共同作用下，工业利润高增长态势恐难以持续。一方面，融资难现象仍将困扰企业发展，企业营业收入和成本可能同时出现一定程度的恶化。另一方面，中国下半年经济虽然没有硬着陆风险，但软着陆对经济的短期冲击仍然不可小觑。此外，由于欧债危机阴影难退，美国经济又疲软不堪，外需将受到一定影响。在成本大幅上涨的背景下，企业能够实现利润高速增长主要得益于企业收入的增长，而由于受通胀转嫁能力影响，各行业盈利能力出现显著分化，利润分布主要向上游资源行业集中，下游行业利润则出现明显下滑。

高通胀拐点预期形成

当前通货膨胀高企的压力，并不来自需求的真实扩张，而是过量货币推动的结果。8月价格变动说明通胀结束了自去年年末以来的连续上涨趋势，首次出现回落，受多重政策调控的影响，市场大多预期本轮通胀高点正在形成。但是拐点的出现并不意味着通胀下半年就会有效回落，由于新涨价因素仍在攀升，因此通胀压力依旧存在。稳定物价总水平仍是宏观调控的首要任务.

经济增速将见底企稳

担心中国经济“硬着陆”的理由是，地方债务危机恶化和房地产泡沫破裂。实际上，地方债务风险最有可能爆发的时间段是2012年，在房地产调控持续的情况下，债务缺口也仅为5000亿左右；通常情况下，地方债务风险即使爆发，也不致失控。中国人普遍不具有借钱消费的习惯，这决定了房地产的财富效应在中国必然较小。许多的学术研究表明，房地产的财富效应仅在美国表现比较强烈；即使是生活水平比较接近的欧洲，房地产的财富效应也不明显，欧洲国家的资产价格财富效应主要体现在金融资产上。因此，即使房地产泡沫破裂，中国经济受到的冲击也较为有限。

作者: noel 时间: 2012-1-12 00:37

谢谢楼主提供

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)