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标题: 烟台万华:关注2012年MDI行业景气回升 [打印本页]

作者: Daniel1985    时间: 2012-1-13 14:57     标题: 烟台万华:关注2012年MDI行业景气回升


现价:12.06 涨跌:-0.04 涨幅:-0.33% 总手:73107 金额(万):8706 换手率:0.34%
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  MDI行业景气有望长期维持。
  全球MDI的平均开工率一直维持在80%以上的水平,供应略显紧张。我们预计2012-2016年全球MDI产能年均增速为6.15%,2011-2013全球MDI需求增速为6%。因此,我们看好MDI的行业景气长期维持。
主力资金流入个股(01/06) 某些股割肉出逃肯定后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音:套牢股票有救了!   2012年我国MDI盈利有望上行。
  目前MDI的下游需求较差,行业开工率不高,盈利处于历史较低水平。我们预计,未来随着国家货币政策的放松,纯MDI的下游服装鞋革行业有望好转,聚合MDI需求或将受益于外墙保温材料阻燃标准的放松,2012年MDI需求有望回升。加之净进口量的进一步下降,我们预计2012年新增的60万吨/年产能能够得到有效消化,MDI盈利能力有望上行。
  公司未来成长性较强。
  根据目前公告,公司是2012年国内唯一一家有MDI产能投放的企业,应能够完全享受行业需求增长带来的收益。在未来产能扩张的同时,积极开发上下游产品,以充分获取整个聚氨酯产业链的利润。我们相信万华集团对BorsodChem的收购更是有利于公司海外业务的发展。
  估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价19.35元。
  我们预计公司2011、2012、2013年的EPS为0.86、1.29、1.66元。我们首次覆盖烟台万华,我们参考可比公司平均估值给予公司12年15倍动态市盈率,得出公司目标价为19.35元,较现在股价(11.66元)高66.0%,给予“买入”评级。




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