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标题: 长城汽车:H6、C50上量将带动业绩继续快速增长 [打印本页]

作者: simeezee    时间: 2012-1-13 20:41     标题: 长城汽车:H6、C50上量将带动业绩继续快速增长

H6竞争力突出,将带动公司SUV销量继续快速增长:H6是长城首款城市型SUV,经过详细比较,我们发现能与H6全面竞争的仅有比亚迪的S6,且H6仍然在主要性能方面占据优势。我们认为,依托突出的性价比以及长城在SUV市场的品牌优势,H6市场表现将不逊于S6。此外,H6上市仅3个月,目前月销量已超过5000,其强大的市场竞争力已得到初步验证。

C50优势显著,有望复制C30的成功:C50具有“9万元以内T动力家轿+5年/15万公里质保”的突出卖点,在涡轮增压盛行的当下对消费者有着强烈吸引力。同样基于详细的车型比较,我们发现C50无论对于同价位合资品牌还是自主品牌都具有显著的性价比优势,获得市场追捧只是时间问题。我们认为,C50将可迅速成为明星车型,取得接近乃至超越C30的市场表现。

所处细分市场竞争仍较为缓和,盈利能力有望保持稳定:皮卡市场是小众市场,行业集中度高且长城具有绝对龙头地位,公司产品可保持盈利能力稳定。在SUV以及轿车市场,尽管竞争较为激烈,但依托精准的产品定位以及突出的性价比优势,公司产品所处细分市场竞争仍相对缓和,且长城历来强调品质而非价格竞争,公司产品仍有望保持较好的盈利能力。

我们预测公司2011-2013 EPS分别为1.06、1.48、1.73元,当前股价对应2011-2013年分别为10.98、7.86、6.72倍PE。由于公司可较为确定的实现业绩的继续快速增长,我们认为公司至少应按2012年10倍PE估值,目标价为14.8元。

我们认为公司是当前整车板块中最为确定的2012年仍可实现业绩快速增长的企业,且当前估值仍然偏低,我们维持公司“买入”评级。




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