老师您好，

您能帮忙解释一下Note中关于semivariance的如下描述吗？

Even though semivariance has the appealing intuition of measuring downside risk, mathematically it does not have the attractive properties that variance does (e.g., we cannot sum semivariance for a portfolio of assets).

非常感谢。

semivariance仅仅衡量小于均值的收益的波动率，即downside risk,认为大于均值的收益不是风险。

但是在计算组合的semivariance时候，不能使用组合中单个证券的semivariance来计算。组合的方差可以使用单个证券的方差，以及两两之间的协方差计算