标题: [CFA Level 3] 最新第四版：三级课程的重点与难点--N4 [打印本页]

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作者: haizi2012    时间: 2012-4-23 10:21     标题: 最新第四版：三级课程的重点与难点--N4

N4版新增“行为金融”

在这样的一个阶段，我们深知学员的困惑和需求，经过了一段时间的学习，可能由于各种各样的原因，对一些重点和难点的地方可能仍然还“把握不清”，“久攻不下”，反反复复地重头看耽误了时间和效率，您可能最需要的是什么地方薄弱就补什么，需要的是有针对性地精准到位的辅导。为此，滕溯学堂，想学员之所想，急学员之所急，再度创新，独家推出三级重点难点知识模块拆分课程，真正为你“查缺补漏”，精准辅导，为你节省时间，提高效率，学员可根据自己的现实需要，自由选择：
我们知识模块的拆分标准：（不是重点不选择，不是难点不上架）

一、衍生产品（代码：02）

1：债券的久期调整    时长：89分钟   课程模块代码：0202  
   重要指数：5   难度指数：4.2  推荐指数：4.6   
三级衍生用期货去调整资产组合的风险，根本不需要背公式。我们这个知识模块从最基础的原理开始讲起，因为这是具有统领意义的模块，特别地我们将其中的重点之处----“期货头寸如何过渡到现货头寸”，给你彻底讲透。在原版书的例题讲解中，我们详细讨论对结果的事后分析，这部分正是Notes没有的，学习中被忽略的，考试要考的......

2：管理外汇风险   时长：65分钟  课程模块代码：0205
   重要指数：4.5   难度指数：4.3    推荐指数：4.5   
CFA一直对外汇问题“情有独钟”，这部分也是Notes的薄弱之处，由于知识体系的原因，学员对两次Hedge的“中间产品”把握不清或没有认识，而这却是被CFA所认定的“常识性”问题，非常容易考，我们在这部分为你彻底解决其中的关节点......

3：期权策略   时长：102分钟   课程模块代码：0206
   重要指数：4   难度指数：4   推荐指数：4   
这一部分看似眼花缭乱，结论繁多，实际根本不需要去背，那也记不住，我们给出了结论的通用推倒方式，快速准确地定位结果，一次性干净利落彻底解决期权策略问题......

4：利率期权    时长：52分钟    课程模块代码：0207
   重要指数4.5   难度指数：4.3    推荐指数：4.5     
新东西是“有效”利率的问题，现金流容易有遗漏，方向容易出错，另外简单的一次Option与Cap的时间点是有区别的，这是这个地方的“陷阱”......

5：期权的风险管理（动态Hedge) 时长：43分钟  课程代码：0208
   重要指数4.2   难度指数：4.8   推荐指数：5
这是这部分的难点，涉及动态Hedge如何调整资产组合的头寸，关于资产组合的统一表达和正确解释是以往学员所不熟悉不适应的地方，这里我们将“抽丝剥茧”，一步步“慢动作回放”，为你完整展示整个过程，彻底解决你的心中困惑......

6：互换的久期调整    时长：57分钟    课程模块代码：0209
   重要指数5    难度指数：4.5    推荐指数：5
在这部分，我们将用同一的视角将知识点串起来，多角度理解互换久期的概念，同时我们还要与模块1联系考虑。最后我们要深入理解和掌握Cash flow 与Market Value之间的某种程度的“Trade off”......

二、风险管理（代码：03）

1：VAR的核心问题    时长：45分钟    课程模块代码：0302
    重要指数5    难度指数：4    推荐指数：4.5
VAR是这一章节的重点问题和核心问题，扎实理解VAR的基本概念，以及深入理解数理统计的知识是学好这部分内容的关键.....

2：外汇的风险管理    时长：84分钟    课程模块代码：0305
    重要指数4.5    难度指数：5    推荐指数：5
这一部分的难度是很大的，与s15的外汇管理既有联系，但更重要的是区别，这个区别很大程度上在于“前提条件”，这个区别很隐蔽，书中没有清晰提及，容易给学校带来困惑，我们这里打破教材体系，为您精心构造了更容易理解和把握的逻辑框架，相关讨论还可见我的课程评论：

三、固定收益（代码：04）
      提示：固定收益是三级中技术难度最大的科目，固定收益课程在金融学中也是最重要的课程，是最重要，而不是“之一”，那对于三级考试意味着什么，也就不言而喻了......

1：指数化策略     时长：96分钟     课程模块代码：0401
      重要指数5   难度指数：4.5    推荐指数：5
“谁是我们的朋友，谁是我们的敌人，这是革命的首要问题。”，我们学习任何知识，都要把首要问题搞清楚，到底是Portfolio--〉Index，还是Index-->ortfolio，这就是“革命”的“首要问题”，这部分的重要性就不必说了，大量的定性分析是绕不过去的必考内容，当然涉及对固定收益产品全面的了解和掌握......

2：免疫策略     时长：101分钟     课程模块代码：0402
      重要指数5     难度指数：5    推荐指数：5
要想真正学扎实，知其然，还要知其所以然。这部分内容，结论似乎好记，但道理难懂，若“似懂非懂”，那么结论是记不扎实的，而且也很难厘清书中的逻辑次序，放在复杂的案例环境下很难正确应用。这里，我们为你“掰开了说，揉碎了讲”，把考纲所明确要求我们的重要的关节点的来龙去脉讲清，把原理讲透.....

3：相对价值分析    时长：43分钟    课程模块代码：0403
      重要指数4.5   难度指数：4.5    推荐指数：4.5
这部分内容万变不离其中研究的就是“Spread”，分清“预期的”和“现实的”是根本。在这部分“CFA所引以自豪”的，最容易考的一个考点就是“Supply”对“Spread”的影响，可不要小看这个问题，里面“花活”不少，你必须要分清“市场的常规”和“市场的联动”，必须分清“Yield”和“Return”的区别，必须分清“针对哪个时间段”，而这些书中交代的都不清楚，但就是爱考这个地方，因为它综合了很多东西......

4：债券的风险管理    时长：104分钟    课程模块代码：0404
     重要指数5    难度指数：4.8   推荐指数：5
这部分考点众多内容繁杂，尤其针对信用风险管理，基本为必考内容，而其与衍生产品结合在一起，书中内容稍加改动即可变为真题，后面有涉及到了外汇管理，按照我们的课程安排，这已经是第三次涉及外汇管理，但视角又有不同，必须与前面s14、s15的相关问题“打通”地学习，否则很容易一知半解，云里雾里......

5：Hedging Mortgage Securities   时长：28分钟  课程模块代码：0405
     重要指数4    难度指数：4.5    推荐指数：4.2
对于Mortgage，Duration Hedge为什么不行，为什么用两个期限的债券去Hedge，怎么构造，这是这里的定性要求，当然还有一些小的要求，诸如Spread为什么不能去Hedge，当Mortgage Hedge掉利率风险后会得到什么，这些问题都能全面解答，就差不多了......

四、权益投资（代码：05）

    1：主动投资   时长：55分钟     课程模块代码：0503
    重要指数4.5     难度指数：4.2    推荐指数：4.5
这部分涉及两大主体内容，基本体现为定性的分析，一是Equity Style，如何划分，如何鉴别，不要死记硬背，要理解记忆，原版书实例很有价值，相互间的比较要抓住关节点.....；二是投资策略，long与Short如何组合，背后体现怎样的思想，与衍生结合，这里隐含了一个共同线索，有相通的东西......
2：公司治理    时长：55分钟      课程模块代码：0505
     重要指数4     难度指数：3.5    推荐指数：4
还真的不能忽略这一块，根据近些年的市场环境，这个内容越来越受到重视，去年就考了这个内容，今年再考也无话可说，大家切不可按“概率分布”的角度来推测，要知道，这是“动态博弈”，你“知道的规律”人家也“知道”，所以......，只能“以不变应万变”，重要的地方就要全面准备，切记，切记......

五、其它类投资（代码：06）

   1：房地产投资 时长：39分钟       课程模块代码：0601
    重要指数4.3    难度指数：4.2    推荐指数：4.5
这里边最重要的关节点就是关于“直接”和“间接”两个Benchmark的对比以及关于分散化效应的讨论，几个关键图表揭示出了几个关键内容......，对于一些基本问题，诸如投资类型，投资特点也要扎实掌握，毕竟，做为其它类投资中的“旗舰”产品，不可不重视......

2：私募股权投资     时长：35分钟    课程模块代码：0602
    重要指数4.2    难度指数：4.3    推荐指数：4.5
这个内容在二级就已是重点，三级自不必说，虽然有些内容又“炒冷饭”的嫌疑，但说明了它重要，这谁也不能否认，“风投”与“收购”是这部分的两大主题，除了对“发展阶段”，“组织形态”等内容的掌握外，这两个投资类别的对比是重点，这里给大家顺便推荐一本重量级的力作《门口的野蛮人》，以后有时间慢慢品味......

3：Hedge Funds    时长：40分钟     课程模块代码：0604
    重要指数4.4    难度指数：4.3    推荐指数：4.5
这里面的重点内容不少，分量都很重，一是投资类型，九大类型有3、4个都是关键考点；二是指数偏误有哪些，以及对Sharp Ratio的讨论；三是老生常谈的“费用结构”问题......

4：互换及商品期货  时长：56分钟     课程模块代码：0606
    重要指数4.8    难度指数：5      推荐指数：5
这是这本书中最具“闪光点”的内容，借着推导“商品互换”问题，我们用“数理逻辑”得到了“互换率”究竟是什么，可以解释成什么，接着我们又用一个商品互换的实例揭示出了一个一般从未想过的，让你大吃一惊的内容，这时你将真正了解到互换的本质是什么，透过其中的“黑箱”为我们揭示出另一个世界......,关于商品期货的无套利空间，原版书和Notes各有各的缺陷，这里我们重新疏离逻辑，化繁为简，一步到位......

三、行为金融（代码：12）
1： 行为金融与传统金融的比较  时长：119分钟     课程模块代码：1201/1202
    重要指数5     难度指数：5     推荐指数：5
今年的行为金融教材是全新的内容，替换掉了以前所有的内容，新的作者，新的逻辑框架，新的考纲要求，重要性那是空前的。新的行为金融教材更加强调了从框架层面与传统金融的差别，这种比较是全方位的，包括个人行为，市场行为，组合管理，这部分内容全面而又深入，特别在个人行为中特别强调了假设前提，效用理论，风险偏好等诸多内容，以及贝页斯公式等数理统计的内容，系统展现了行为金融逻辑线索和学科定位，全面填补了以前行为金融在这方面的空白，所以我们要格外关注......

2：个人的行为偏差    时长：66分钟    课程模块代码：1203
     重要指数5     难度指数：5      推荐指数：5

毫无疑问，这是必考内容，从“认知”的到“情感”的，包括15个Biases，要逐一分清每个得内含，同时还要注意彼此之间的有机联系，有些关系是比较“微妙”的，而正是这些微妙的地方，很可能成为考试的突破口，熟悉了这些偏差，还要掌握后面的解决方案......这部分内容可以给出案例单独考查，也可以将材料整合在其它科目中，总之，这是绝对的必考内容......

2：投资过程中的行为金融     时长：59分钟     课程模块代码：1204
      重要指数4.5     难度指数：4.5      推荐指数：4.5

这部分内容综合了前面的内容，也包括了我们以前接触过的传统金融的知识，侧重于行为金融在投资过程中的应用，内容有些发散，要求我们抓住“主线”，把握重点，“主线”主要强调了对基本特征的把握，通过“特征”掌握“规律”，“应用”中要理解记忆，找出其中的逻辑线索和关键因素，这部分内容掌握的强弱，很大程度上也取决于对前面内容把握的是否扎实和深入......

待续......, 接下来是“交易执行”和“业绩评估”......稍后奉献......来自《滕溯学堂》

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