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标题: 化工行业：从中石油、石化中报看定价机制改革 [打印本页]

作者: Newhuman 时间: 2012-9-11 20:54 标题: 化工行业：从中石油、石化中报看定价机制改革

近期中石油、中石化相继披露半年报。从半年报看，两家公司因为天然气和成品油定价偏低造成的利润损失大幅提升。
　　从天然气看，中石油上半年该板块盈利从去年的107亿元下降到16亿元。如果考虑到国内气产量达到了366亿立方米，如果以2010年的盈利能力测算，则其国内天然气总盈利能达到接近120亿元。这也就意味着上半年进口气的实际亏损要严重的多。而今年上半年我国进口天然气接近200亿立方米，如果以目前每立方米亏1元计算，亏损将达到200亿元以上。
　　从成品油看，今年上半年中石化亏损了185亿元，而中石油亏损了233亿元，总亏损达到了创纪录的418亿元，相比去年的325亿元猛增了93亿元。
　　从两桶油在天然气和成品油的亏损上看，无论是天然气还是成品油的定价机制有望到了不改不行的程度。
　　而近期沿海各省关于天然气调价频繁召开的听证会和成品油几次及时调价，我们预计资源品价格改革可能已经渐行渐近。
　　我们分析认为由于过去我国太注重发展经济，人为压低了资源价格，导致现在资源品的价格明显偏低，其价值被明显低估，需要以市场方式形成合理的价格。而目前国内CPI（居民消费价格指数）增速放缓，也为价格改革创造了很好的外部条件。
　　投资策略与建议：
　　综上所述，我们分析认为未来如果天然气和成品油的调价，将会大幅改善中石油、中石化的盈利。我们维持中国石化(600028，买入)评级和中国石油(601857，增持)评级。

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