报告摘要：
l         一周市场回顾：主要股权指数除韩国、印度与菲律宾上周出现上涨之外，其余全部下跌。SP500指数在近5个交易日内下跌了4.49%，道琼斯工业指数也下跌了4.22%。虽然油价近期持续回落至105美元一线，但是美股却一直很难继续从油价下跌中获得上升动力，原因在于美国的经济基本面难言乐观，消费已经开始有疲软迹象，零售商8月零售销售业绩令市场失望曾使得美股周四大跌近3%。A股三大指数下跌幅度较大，上证综指创出年内新低2199点，跌幅达8.13%，成交额继续缩小，市场人气低迷。
l         全球静态PE比较：沪深300指数静态PE上周末为15.4倍，已经接近于历史底部水平14.43倍；上证综指静态PE为17.3倍，也已经在靠近历史底部16.5倍。从全球静态PE比较来看，沪深300的PE水平已经与全球主要股权指数的PE水平相差无几。
l         板块表现与估值：银行与能源两大权重板块上周大幅下挫，拖累上证综指创出年内新低2199点。跌幅较大的板块还有零售、食品饮料与烟草、保险，而跌幅明显小于大盘的板块有公用事业与电信服务。
l         A股很多行业的PE水平已经创下了历史最低水平，这些板块是运输、耐用消费品与服装、消费者服务、零售、家庭及个人用品、制药、综合金融、房地产、软件与服务、半导体产品与设备。但考虑现在整个市场环境预期经济增速放缓，甚至某些板块预期盈利出现负增长，单纯考虑PE水平具有一定的风险，所以我们也将PB水平纳入考虑范围，除了半导体与保险板块的PB水平触底之外，其余板块的PB水平均未触底，PB水平相对自身历史水平较低的板块有银行、商业服务与商业用品、汽车及汽车零配件、家庭及个人用品、消费者服务、公用事业、运输等板块。
l         PE、PB都较大盘低的板块有银行、运输、原材料、汽车与汽车零部件板块。
l         A/H比较估值：近两周AH溢价指数继续向下回落，在8月末就跌破1.20的水平，上周末收盘时为指数为1.17。

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