1、2008年1-9月，公司实现营业收入27.38亿元，同比增长34.39%；营业利润
   2.30亿元，同比增长36.58%；归属于母公司所有者净利润1.54亿元，同比增长
   47.12%；基本每股收益0.35元。
     2、由于国内炊具行业的逐步饱和，同时也受到“买电磁炉送锅”现象的冲击，上
   半年公司炊具收入仅同比增长4.9%，同比下降37.9个百分点，而我们认为第3季度
   炊具产品销量大幅增长的可能性不大。小家电行业进入了快速成长期，销量每年以
   超过20%的增长速度发展。公司小家电产品业务通过推出新产品、开拓新市场，稳
   固了国内市场，OEM和ODM业务也迅速增长。小家电业务的快速扩张是1-9月营业收
   入快速增长的主要引擎。
     3、1-9月份，人力、渠道成本及广告费用的大幅上升，使得销售费用率同比上升
   1.8个百分点至14.09%；管理费用率为4.99%，同比上升0.75个百分点，但管理费用
   中包含了股票期权费1,856万元，若扣除此影响，管理费用率基本与去年同期持
   平；在公司无银行借款和出口采取远期结汇的双重作用下，财务费用率降至-0.89%
   。
     4、公司炊具产品市场占有率多年来稳居第一；小家电产品市场占有率位居前
   列，其中电磁炉市场占有率为11.5%，行业排名第三，电饭煲市场占有率达到14.1%
   ，行业排名第二，食品料理机和电热水壶市场占有率也进入行业前五名。从内需
   看，我国小家电行业正处于快速成长期，1-8月小家电销售实现了快速增长，和空
   调、冰箱等传统家电销售增速大幅下降形成了鲜明对比，说明小家电行业具有较强
   的抗风险能力。从出口看，SEB海外订单将逐步向公司集中，也将是公司收入稳定
   增长的重要保障之一。
     预计2008-2010年每股收益分别为0.51元、0.82元和0.98元，对应的动态市盈率
   分别为19倍、10倍和8倍，维持“增持”的投资评级。

相关研究报告下载：

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