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标题: [20081022]内容概要 [打印本页]

作者: 研究报告 时间: 2008-10-22 17:04 标题: [20081022]内容概要

璞玉共精金
精金
招商地产 — 同步大市 (A); 优于大市 (B)
(000024.SZ/人民币13.22; 目标价格：人民币14.60)
(200024.SZ/港币7.29; 目标价格：港币10.28)

调整评级 — 采取较净资产值20%的折让，我们将A股目标价格从17.1元人民币下调至14.6元人民币；按照较净资产50%的折让，将B股目标价由13.7港币下调至10.28港币。我们对招商地产B股维持优于大市评级，但是将A股评级下调至同步大市。
中海发展 — 优于大市(H); 同步大市(A)
(1138.HK/港币5.92; 目标价格：港币7.45)
(600026.SS/人民币7.62; 目标价格：人民币8.05)

调整评级 — 我们将中海发展08和09年的盈利预测分别下调6.8%和56.5%至59亿人民币和32亿人民币。我们对H股维持优于大市评级，但是将A股下调至同步大市评级，同时将H股目标价由27.00港币下调至7.45港币，将A股目标价由23.90人民币下调至8.05人民币。
江西铜业 — 优于大市
(0358.HK/港币4.80；目标价格：港币5.50)
(600362.SS/人民币10.86；目标价格：人民币12.10)

调整目标价格 — 基于1.59倍09年市净率，我们将A股目标价由35.50人民币下调至12.10人民币；基于0.85倍09年市净率（其历史平均水平），我们将H股目标价由23港币下调至5.50港币。
海螺水泥 — 同步大市
(0914.HK/港币23.00；目标价格：港币19.25)
(600585.SS/人民币18.39；目标价格：人民币17.50)

调整目标价格 — 海螺水泥目前股价相当于7.02倍的09年预期市盈率。考虑到市场疲软，根据行业平均估值7.86倍，我们将海螺水泥A股目标价格由33.60元下调至17.50元人民币。根据三个月H股较A股平均折让10%，我们将H股目标价格由36.90港币下调至19.25港币。
东北证券 — 同步大市
(000686.SZ/人民币14.82; 目标价格：人民币13.40)

调整目标价格 — 出于对A股市场在今年余下时间中的谨慎预期，我们将08年每股收益预测由0.89人民币下调至0.67人民币。我们将目标价由19.58人民币下调至13.40人民币，相当于20倍08年市盈率。
四川美丰 — 同步大市
(000731.SZ/人民币4.62; 目标价格：人民币5.50)

调整目标价格 — 四川美丰目前的08年市盈率为8.4倍，较为合理。参考10倍08年市盈率和0.55元人民币的每股收益，我们将目标价由9.90元下调至5.50元。对该股维持同步大市评级。
璞玉
中电控股 — 同步大市
(0002.HK/港币54.90; 目标价格：港币60.80)

业绩评论 — 中电控股08年前9个月收入同比增长6.9%至427亿港币。考虑到缺乏新的催化因素，我们对该股维持同步大市评级，分部加总法得出目标价格60.80港币。
华能国际 — 同步大市
(0902.HK/港币4.90; 目标价格：港币5.50)
(60011.SS/人民币6.75; 目标价格：人民币6.26)
业绩评论 — 08年前三季度，中国会计准则下，华能国际录得26亿人民币的巨额亏损。仅3季度，公司就录得21.6亿人民币亏损。
铁龙物流 — 同步大市
(600125.SS/人民币5.95; 目标价格：人民币6.04)
业绩评论 — 铁龙物流公告08年前三季度盈利同比增长0.6%至1.93亿人民币，而收入同比下降9.7%至8.53亿人民币。每10股转增2股之后，08年前三季度每股收益同比下降22.1%。
中国进一步上调部分产品出口退税率
消息快报 — 财政部和国家税务总局昨日联合发布通知，从2008年11月1日起，适当调高部分劳动密集型和高技术含量商品的出口退税率。
中国海外发展出售中国海外港口投资的权益
(0668.HK/港币9.21,优于大市)
消息快报 — 中国海外发展宣布以13.28亿港币向母公司中国海外集团出售其所持中国海外港口投资的全部权益。
华电国际公告08年1-9月发电量同比增长46%
(1071.HK/港币1.80, 优于大市; 600027.SS/人民币3.60, 同步大市)
消息快报 — 华电国际公告08年1-9月发电量数据，上网电量同比增长46%至7,210万兆瓦时，占发电总量的93%。
上调出口退税率对科技股影响甚微
消息快报 — 经过核对昨日国家公布的提高出口退税率商品名单后，我们认为这一举措对我们所覆盖的拥有出口业务的科技股影响十分有限。