投资要点
. 业绩符合预期。
本报告期公司实现销售收入30.76 亿元，净利润10.84 亿元，同比分别增长54％和165％。实现每股收益0.78 元，符合我们的预期。÷

. 白酒销售价升量增是公司业绩增长的主要动力。
本报告期，我们预计公司高档酒国窖1573 销量约为2250 吨，同比增长30％，在8 月份成功提价60元/瓶的基础上，实现了销量快速增长；泸州老窖特曲保持10％的稳步增长，特曲精品系列保持了较快的增长速度，特曲及精品系列销量达到4800 吨。

. 未来业绩增长有保障。
在定制酒、提价带动下，国窖系列酒收入有望保持20％的收入增速；公司在中低档酒提前布局，特曲系列、泸州老窖头曲以及其他低档酒将会保持30%的增长；而公司相对控股的华西证券以经纪业务为主，业绩稳定，将会给公司带来稳定的回报，本报告期公司从华西证券获得投资收益1.36 亿元。

. 风险因素。
假酒的风险；经济增长放缓导致白酒消费增长趋缓。

. 维持“买入”评级。
公司拥有行业良好内管理团队，打造了优秀的品牌，销售有竞争力的产品，未来业绩增长确定，目前市场价值被严重低估，我们维持“买入”评级，目标价30 元。泸州老窖（08/09 年EPS 1.12/1.47 元，08/09 年PE 17/13 倍，当前价19.42 元，目标价30.00 元，“买入”评级）。

相关研究报告下载：

[attach]8079[/attach]