标题: 确定性和收益率 [打印本页]

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作者: 裙角飞扬    时间: 2009-12-3 16:27     标题: 确定性和收益率

一直没有投资贵州茅台，我以为贵州茅台的内在价值成长的确定性，在两市1000多只股票里面，是最大的，至少是最大的之一。

我担心的是收益率，这种担忧主要是以下几点：

1）贵州茅台不是可口可乐，它基本属于奢侈品，很多人说贵州茅台的量上不去，但是如果贵州茅台的量上去了，它还能每年加价20%吗？

2）、贵州茅台公款消费占比很大，我不认为中国的这种 “ 腐败 ” 是一个常态、至少我以为中国现在的 “ 腐败程度 ” 已经快接近极限。

贵州茅台前面5年加价幅度已经很大，和5、6年前比，接近3倍了。随着后续的供求关系变化，我不认为还能保持以前的加价幅度。

3）、贵州茅台现在市值接近1700亿人民币，250亿美金。

所以，我以为贵州茅台未来3、5年的利润增长、股价增长不会太优秀。

我现在资金太少，小资金的情况下，我投资的年复合增长率目标为35%。

我还没有富过一次，当然如果我富了，我可能也会在100-170元之间投贵州茅台。

（希望不要引起 “ 同志 ” 们的反感，这只是我个人的一点点担忧。我知道，看我博客的朋友，包括中国资本市场、狄希陈等很多都是贵州茅台的拥护者，我非常尊重他们的意见。不知道你们怎么看待我的这些担忧。）

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作者: 裙角飞扬    时间: 2009-12-3 16:27

上面的例子，只是为了引出今天的主题：确定性和收益率。

确定性是1，收益率是后面的0。

1重要吗？相当重要，没有1就没有一切；

0重要吗，也相当重要，多一个0，收益就多10倍。

真正能够做到可口可乐、贵州茅台这样独一无二的竞争优势的公司，太少了。我们通过自己的深入了解，有的时候也会发现某些公司，虽然不是独一无二，但是也具有相当的竞争力。而这些公司在股价、有效成长性上可以有更好的期望。

当然谈确定性，这种公司比不上贵州茅台。

对于我来讲，现在就是在找这两个因素的平衡。

这也是我为什么在去年，会投资3元的味千拉面，没有投资100元的贵州茅台。

但是，这样的投资，一定要适当的分散，可能要投资到4、5个股票，即使万一有1个股票表现不理想，总体收益也不会差。

低确定性、二流公司、山鸡好像要变凤凰的公司，我是不会碰的。

某时段，如果贵州茅台出点大事情，出现了难得的低价，比如50元，那就是千载难逢的机会。

不过，随着巴菲特思想在中国的深入传播，这种机会几乎没有了。所有的人都知道，贵州茅台是最巴菲特的投资。

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