与妹妹谈投资（8）长期投资是李鬼，价值投资是李逵

    妹妹刚刚过来，约我明天去登笔架山。笔架山公园空气新鲜、鸟语花香，是放松身心的好地方。我自然是乐意前往。闲聊间，我们自然又谈到投资。

    妹：现在很流行讲长期投资、价值投资。

    我：等一下，你是不是认为长期投资就是价值投资？

    妹：难道不是么？你不是给我讲过刘元生买万科的例子，还有可口可乐的例子，都是经过几十年后取得上百、上千甚至上万倍的报酬。

    我：有个很奇怪的说法是这么说的：马有四条腿，驴也有四条腿，所以驴子就是马。这是个多么奇怪的说法啊，你说是么。

    价值投资在操作过程中，有很多时候表现为长期投资，但不能因此说长期投资就是价值投资。

    价值投资的关键因素在于所买的对象是否有价值，而不在于买了之后放在家里放多长时间。如果在家里放个五年十年二十年就算价值投资，那么价值投资也未免太容易了，是个人都能做价值投资了。

    现在很多人都说要坚持长期投资、坚持价值投资，这是把价值投资和长期投资弄混了。不认识真李逵，自然就无法识别假李鬼。长期投资就是长期投资，与价值不沾边。价值投资的关键在于投资有价值的对象。

    巴菲特早期投资生涯中，手上都会有部分资金用来套利，对这些套利目标的投资一般都不会超过一年的时间。他说套利给他带来的年复合收益率在25%左右。这就是个短期价值投资的例子，前面你说的是长期价值投资的例子。

    无论是长期价值投资还是短期价值投资，关键在于价值投资，而非长期或短期。