行业背景
据新华社报道，国务院于11 月9 日宣布了扩大国内投资和内需的十项措施，以确保外部需求疲软形势下经济的平稳增长。这些措施包括：
1) 从2008 年第四季度到2010 年的总投资规模大约为人民币4 万亿元（包括财政投资和私有投资），相当于2008 年名义GDP 预测的14%。投资领域包括保障性安居工程、基础设施项目（例如铁路、收费公路、机场以及农村水电项目）和城市水务和环保项目；
2) 提高农民和城市低收入人群的收入，扩大社保范围；
3) 企业增值税改革以鼓励企业投资，每年减轻企业负担约人民币1500 亿元；
4）取消对商业银行的信贷规模限制。
投资机会
虽然我们需要关注具体的财政支出总额和实施细节以评估潜在的影响，但是我们认为这些早于我们预期出台的大规模经济刺激举措对中国银行业是有利的，有助于其减轻宏观经济不利因素的影响和资产质量风险。我们认为国内贷款比重较大、客户基础雄厚以及资产负债状况强劲可发放更多基建贷款的银行将从这些举措受益更大。
在我们研究范围内的H 股和A 股银行中，我们相对看好工商银行H/A 股(1398.HK, 601398.SS, 均为买入评级)、招商银行(3968.HK, 600036.SS, 均为中性)和建设银行 (0939. HK, 601939.SS, 均为中性) 。我们认为出口型企业贷款比重较大的银行（可能无法从这些举措中直接受益）可能面临更多的经营挑战和资产质量不利因素，例如宁波银行(002142.SZ, 卖出)。