钾肥库存追踪：意料之中的上升
新闻
尽管工人罢工使得Potash Corp30%的产能都受到了影响，但北美钾肥库存还是上升了30.9万吨，达到120万吨。磷肥库存激增5.6万吨，达到81万吨——10月份的库存水平比过去5年的平均水平高出15%。
分析
化肥购买方预期化肥价格会继续下跌、农民也考虑由种植玉米转种施肥量较小的大豆，受上述因素影响，化肥生产企业过去两个月的售量大幅减少，因此库存上升也就不足为奇。全球化肥生产企业试图通过不断缩减产能以达到供需平衡。粮价下跌、化肥成本上升、信贷紧缩和汇率波动都促使农民减少钾肥和磷肥用量。全球钾肥企业都在降低产出但仍然难以改变行业趋势。农作物价格的下跌使农民的关注点开始从利润/亩产量最大化转向成本节约。
意义
尽管磷肥和氮肥价格大幅下跌，我们仍然认为钾肥价格相对具有抗跌性，因为钾肥供给相对短缺且行业集中度高。然而，在09年初中国的钾肥谈判结束和美国农民开始春季播种前，钾肥行业的不确定性仍然难以消除。我们仍然最为看好Potash Corp并维持目标价格不变。