我觉得这个词就是字面的意思啊，Carve out就是划分的意思， 这个词的解释在GIPS是：

Carve-Out：A single or multiple asset class segment of a multiple asset class Portfolio.

意思很简单， 就是人为的从这个portfolio里面划分出一部分， 单独计算return。这样就有manipulation的嫌疑， 所以GIPS特别对什么允许Carve out做了些规定。