说说我的理解，仅供参考：[em01]

在Discretionary Portfolio 中，portfolio manager 根据client的需要和投资的目标独立的管理portfolio,client一般不能插手。

反之，在Non-Discretionary Portfolio中，client是portfolio日常管理的积极参与者，并且往往是decision-maker的角色。

一般的Financial Service Firm两种Portfolio Management Service都提供。