在《救市政策下的投资策略》中,我们建议投资者关注两类投资机会,一是有明确需求拉动的股票,二是有增持和回购计划的股票。在这份报告里我们进一步提出增持和回购的投资组合。
一、增持的投资机会
在当前的市场环境下,哪些公司有可能进行增持呢?主要考虑两个因素,一是股东,二是价格。
股东方面,首先是大股东持股比例较高,且为央企或者是国资委,这一类型的股东增持的动力较强,并且对增持行为对股价的影响较大。其次,股东结构比较单一,除第一大股东外,不存在持股数量较大的其他法人股东。
价格方面,为了找出便宜的公司,我们对不同时期上市的股票进行了区别处理。对06 年以前上市的公司,选择PB 处于历史低位,特别是与05 年底的估值水平相比较低的公司。对06 年以后上市的公司,选择股价跌破或接近发行价的公司。另外,对于两地上市的公司,我们选择A/H 比较较低的公司。
按照上述思路,我们挑选了18 家上市公司,06 年以前和06 年以后上市的各9 家。
二、回购的投资机会
回购相对于增持的分析要简单一些。
1.考虑PB,选择低PB 的公司,如果PB 较高,回购会稀释公司的净资产,导致估值水平上升。
2.考虑公司近几年的分红情况,因为回购本身就是分红的一种方式,近年来分红较多的公司实施回购的可能性较大。
3.考虑公司的资金状况,现金流越多、现金流与流通市值的比值越高,表明公司回购股票的能力越强。由于当前A 股公司的PB 水平仍然较高,所以能够选择的公司非常有限,预计短期内回购大规模开展的可能性不大。
相关研究报告下载:
策略快报—基于增持和回购的投资策略.pdf (188.26 KB)
欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/) | Powered by Discuz! 7.2 |