标题: L 3 Contingent immunization 问题 [打印本页]

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作者: btcapital    时间: 2013-8-18 12:26     标题: L 3 Contingent immunization 问题

原版书 Book 4 P94 Statement 2: When intereste rates fall, contingent immunization swithes to more active management because the dollar safety margin is higher.

请问老师这句话的成立是否有前提,还是总是准确? 还是能够详细解释一下,为什么利率下降, 应该更多采用active方式. 假设liability的duration小而进行或有免疫的asset的duration大, 那么利率下降, 是不是会使得dollar safety margin降低, 从而造成采用immunization而不是采用acitve management? 谢谢老师

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作者: torontoanalyst    时间: 2013-8-18 12:28

因为最终需要得到免疫的资产价值是由initial portfolio value和required rate of return决定的，所以保持不变，当利率下降，由这个终值折现过来的现值就变大了，dollar safety margin变大，可用来主动管理的资产就变多了。

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