标题: LV1协会上午第86题的问题 [打印本页]

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作者: ASSet_MANagemen    时间: 2013-9-11 11:49     标题: LV1协会上午第86题的问题

在求P/BV时候BV的计算
Adjusted book value equals shareholders' equity adjusted for equity claims that are senior to common stock and inventory method, and other adjustments related to pension and retirement plans.
1. 这里我没怎么看懂，到底哪些部分是要减去的，希望老师能告诉我些比较常见的减去的项目
2. 而且最关键的一点是LIFO的计算问题
The company uses the LIFO inventory method. The footnotes to the financial statements indicate that if the company had used the FIFO method, the inventory balance would have been $45 million higher than the amount reported on the company’s most recent financial statements.
这里我看到LIFO RESERVE是45我明白，但是为什么答案中Adj. book value per share = [$325 – $40 + $45(0.6)] / 10 = $31.20
这里把LIFO RESERVE乘以税率是怎么理解的？希望老师解答下

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作者: 胡老师    时间: 2013-9-11 11:50

LIFO RESERVE

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作者: apf薛老师    时间: 2013-9-11 11:51

通常我是这样理解的:
1、优先股通常看作一种债券,所以要将它在equity中扣除，这里的equity通常指common equity.
2、LIFO reserve 导致了在FIFO情况下，COGS应进行调整，调整的额度就是这个FIFO reserve, 而这部分要抵税的，所以实际上用LIFO导致了当年的earnings少计算了LIFO reserve*（1-tax rate）这么多，所以加回去。

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作者: apf薛老师    时间: 2013-9-11 11:52

1. 优先股senior to common stock。我们在算P/B的时候，B是普通股的book value，所以我们不算优先股

2. 上述同学説的有点点误解，我们在做将LIFO COGS转换成FIFO COGS的时候，FIFO COGS=LIFO COGS -"LIFO RESERVE的改变值"(也就是期末LIFO reserve - 期末 LIFO reserve)。由于COGS是在税前列支的,在用FIFO COGS的时候COGS更低,所以净利润就会高出△LIFO reserve (1-T)

而对于equity的影响则是累计的效果,所以对于equity的影响是增加  ?LIFO reserve (1-T)

请特别注意,对于净利润和equity的影响是不同,前者有delta,后者是没有delta的,因为对于equity的影响的是累计的,对于净利润是当期的,当期的所以是LIFO reserve的变化值

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