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标题: 教材 v4 equity，P576 30题 [打印本页]

作者: ap0258 时间: 2013-9-22 15:17 标题: 教材 v4 equity，P576 30题

题干说快速增长为5年，之后也就是第6年开始平稳下滑直到RI = 0, 求第五年年底的terminal value。教材解答为(ROE-r)*B5/(1+r-w)。我认为答案是错误的，要得到这个答案，必须当第6年的 RI = (ROE-r)*B5才能得到。也就是说快速增长为6年才对。若第6年开始下滑，则terminal value应是4.04左右。

不管是从教材还是从notes，都说若快速增长为T年，RI(T)在T-1的PV为(ROE-r)*B(T)/(1-r-w)。因此我觉得教材中的题目有误。

另外我觉得notes中关于continuing residual income的描述有误

notes说 PV of continuing residual income in year T-1 = RT(T)/(1-r-w)，但此公式中仍然包括一期T期的residual income，而continuing residual income的定义是T+1期开始的RI在T期的PV。因此我认为正确的T期的continuing residual income 为 RT(T)/(1+r-w)*(1+r) - RT(T)。望老师指正。

作者: 胡老师 时间: 2013-9-22 15:28

那可说定了呀，哈哈。
公式是没有问题的，但是感觉题目有些问题，因为所谓Omega，简单来讲其实是一个等比因子，即continuing residual income每年以Omega的倍率递减，这样可以很方便的得到书中的公式。问题是T和T-1到底是怎么指。所以若设T年的residule income为RI(T), 则T+1年为RI(T)

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