摘要：
     2008年1-9月，公司实现营业收入8.24亿元，同比减少22.61%；实现归属母公司
   所有者净利润1.92亿元，同比减少32.29%；摊薄每股收益0.52元。
     由于下游纺织服装行业面临诸多困难，氨纶产品价格自07年中期开始持续下跌，
   而作为其主要原料的MDI和PTMEG价格跌幅远不及产品价格下跌幅度；目前氨纶下游
   圆机、袜机等行业开工率仅为5成左右，下游观望气氛较浓，产品价格的持续下
   跌、销量的下降，使得公司毛利率也一路下滑，08年三季度综合毛利率仅为
   8.98%，环比下降17.42个百分点。
     公司年产1万吨经编专用氨纶项目已经投产，08年公司产量能达3万吨左右，较去
   年同期增加50%左右，在建的年产1万吨纳米改性氨纶预计将于09年达产，届时公司
   产能将达到年产4.2万吨，较08年再增33%。
     由于产品价格大幅下跌，且根据目前的情况，我们认为行业短期内低迷行情很难
   改观，因此我们再次下调公司盈利预测，我们原先预测公司08-10年每股收益分别
   为0.86元、0.94元和1.12元，现下调为0.64元、0.74元和0.81元，对应的动态市盈
   率分别为8倍、7倍和6倍，虽然行业相对低迷，但是公司目前的估值较低，我们认
   为公司股价被低估，因此维持公司“增持”投资评级。

相关研究报告下载：

华峰氨纶（002064）：行业低谷，前三季度净利润同比下降32.29%.pdf (227 KB)