【内容摘要】：产业政策明确支持。1）用信息技术带动传统产业再次成为电子信息产业振兴规划的重点，汽车电子也获得明确支持；公司多年来致力于推动汽车行业信息化进程，将受益于这一产业政策。2）汽车产业振兴规划也在近期出台，其重要目的即在于推动中国从汽车大国步入汽车强国，汽车行业信息化的地位无疑将获得提升，作为这一领域的优势厂商，公司将获得极大的发展空间。
    依托大型汽车集团是全球几大汽车IT企业的成功经验，公司背靠一汽集团，正逐渐发展成为中国汽车产业IT第一品牌。考察全球几大汽车IT企业，无不依托于某一大型整车制造集团的业务积累经验，最终成为全球性的汽车业IT巨头。正如德尔福依托通用汽车、博世依靠大众汽车、电装背靠丰田汽车，一汽集团的强大背景正是公司发展壮大的坚实基础。
    软件业务稳定增长，汽车电子是未来主要增长点。我们对公司各业务的整体判断是：1）受益于汽车行业信息化进程不断推进，以及行业整合兼并的加剧，公司软件业务仍能维持20%以上的增速；2）汽车电子尤其是前装车载信息系统逐渐进入收获期，这一业务09年、10年的增速预计达到149%、82%；3）系统集成与硬件业务并非公司未来发展方向，增速会低于公司整体。
    首次给予“增持”评级。估值方面，考察目前计算机应用行业的中小板公司估值情况，09与10年的平均市盈率分别为22.5与17.7倍，而公司09与10年市盈率为28.3与21.3倍。我们认为公司估值享有溢价尚属合理，主要原因是：1）一汽集团持续的信息化建设以及汽车行业面临的整合兼并，为公司软件产品与服务带来稳定而旺盛的需求，业绩增长确定性高；2）汽车电子业务逐渐进入收获期，面临爆发增长。公司符合信息化带动传统产业、信息化与工业化相融合的产业发展趋势，极具长期投资价值。首次给予公司“增持”评级。

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一汽？

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