请教CFA book1中的一道例题，在notes的140-141页。

请看附件。

我的问题：

上面是Time-weighted rate of return的概念和例题。

我的问题是：在Step 1中，Holding period 2的Beginning value为什么是$240。如何得出这个结果的。我自己是认为：$222。就是把Holding period 1中的所有values加在一起。

你是怎么看的。请教各位！

bcos

1. the dividend will not be reinvested in next holding period

2. the share price raised to 120 per unit

Time weighted rate of return 你要理解成只跟当期投资的回报有关，而跟你以以前的买卖盈亏没关系。