标题: [讨论] level 2, mock下午第41题 [打印本页]
作者: joyeve 时间: 2009-6-3 04:49 标题: [讨论] level 2, mock下午第41题
题目中两家公司，Belle和American
经过计算Belle 的intrinsic P/E=5.7
American intrinsic P/E=8.3
题中有一个statement 说“on the basis of intrinsic P/E ratio, American is more attractively priced than Belle"
答案说这个statement是错的。
我一直以来的理解是，如果用股票市场价/EPS,得到的P/E,投资人在选择时，确实是应该认为P/E低的更有吸引力。
但这道题中是intrinsic P/E,也就是按照公司的财务数据和增长率，得出的公司可能达到的理论P/E, 这个数值应该是越高越有吸引力啊。那这个statement就应该是正确的。
现在糊涂了，请知道的同学解释一下啊。
谢谢了！
作者: joyeve 时间: 2009-6-3 12:33
大家都觉得这道题的答案没问题吗？
唉。。。。。俺以前还是交易员来的呢，看来没学好。自己蹲墙角划圈去~~~
作者: cfayayaya 时间: 2009-6-3 16:52
Haha, I have the same wrong answer as you did ...
Higher P/E, less attractive ... so the official answer is RIGHT ...
作者: songsongxy 时间: 2009-6-3 16:57
这道题我也错了，后来想想，这个应该是个目标P/E，有点安全边际的意思，当然越大越好。不知道这么想对不对~
[此贴子已经被作者于2009-6-3 16:57:44编辑过]
作者: syflysun 时间: 2009-6-3 18:36
Belle 的intrinsic P/E=5.7
American intrinsic P/E=8.3
我理解为 对Belle,只要花5.7元就能earn 1元。所以好.当然前提是其他要素都一样（growth等）。
个人认为P/E不能单独说好坏。PEG may be better.
作者: xsq00 时间: 2009-6-3 22:38
这道题目答案不对 或者说题目本身不对
因为按照题目中计算出来的是JUSTIFY P/E，这是代表一种合理的估值水准
也就说8.3的justify要优于5。7
作者: joyeve 时间: 2009-6-3 23:15
对呀， 我的想法就是和楼上xsq00同学一样的
作者: benman 时间: 2009-6-3 23:16
同意lz 这道题我也错了
作者: minminmin 时间: 2009-6-4 17:11
我好像记得NOTES里的理念就是P/E对投资来说越小越好。。。但不记得在哪里出现过了
作者: joyeve 时间: 2009-6-5 06:43
我一个同学也说notes上有这个说法。她没做过投资工作，就理所当然的记住了这个结论，做题只要出现P/E就是小的好。
看来做过实际工作有时候也吃亏呀。在实际工作中，P/E这个东西没有一定的标准，全要把握一个度，并结合公司的经营情况对比来看的。我已经给CFA机构写了E-mail, 不过因为他们最近比较忙，现在还没有回复。
目前来说，我觉得还是先认定低的好吧。
作者: weimingosi 时间: 2009-6-5 09:47
根据pe判断是否具有投资价值一定要有benchmark的。price是不是attractive是要看是overpriced还是underpriced。pe本身就是market relative price multiple，没有比较，这个数字本身不说明任何问题。即使justified pe再低在某些市场条件下也有可能比actual pe高的很多。
作者: huzeyuan 时间: 2009-6-5 10:45
这题我也做错了，回想一下，从逻辑上应该这样来理解：
Based on Intrinsic P/E value to evaluate the attractiveness of stock, 我们需要做一个假定，即当前市场价格等同于内在价值，不然比较就没有意义了。在这个假设下，对投资者来说，（缺乏对内在价值的了解下）直观上为认为低P/E 值的股票更有吸引力。
作者: ibec 时间: 2009-6-5 20:56
你们的理解都有些偏差
这个statement错的原因是：两个公司justified PE不能单独的拿出来比较，而是要和它们实际的PE比较来看有没有投资价值。只从题目来看并不能得出谁比谁更有吸引力的结论
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