现实中考虑了债务风险对公司价值带来的负面影响后，公司资本成本与公司负债间的关系如下图：
应该是先下降，后水平，再上升。下降是因为税收的屏蔽价值在增加，水平是税收的屏蔽价值与破产成本相抵消，上升是因为破产成本主导了 应该是先下降，后水平，再上升。下降是因为税收的屏蔽价值在增加，水平是税收的屏蔽价值与破产成本相抵消，上升是因为破产成本主导了
theories | conclusions | implications | MM Theory: Zero Taxes
| 1.公司价值不受其资本结构影响。 2.权益成本随负债的增加而增加。 | 公司可以是任何的资本结构。 | MM Theory with Taxes
| 1.公司价值受其资本结构影响VL = VU + TD.。 2.权益成本随负债的增加而增加,并受税率影响。 | 公司应该是100％的负债。 | MM Theory with Taxes and bankruptcy costs
| 1. 公司价值受其资本结构影响 2. 权益成本随负债的增加而增加,并受税率影响与破产成本影响。 | 公司资本结构应该在破产成本与税收屏蔽相等时。 |
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发表于 2007-9-9 17:56
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