接着。
下午, 感觉稍微难点，但是也差不多计算题偏多。
1. Ethics： 题干很短，就一页纸。主要是问了suitability， 还是fear dealing之类的，最后两题有点难，是关于什么trade allocation的，好像是今年新的内容，一点不懂，什么IPO 和 BLOCK TRADE问题，一点印象没有。
----分配给p manager那题我选suitability
----hot IPO那个我好像也选suitability
----那4个statement好像都对。。。2题都选了both
----trader交易那个瞎扯50000,不懂
----待回忆
----待回忆
这个相对好点也是相对上午而已，不堪回首。
2. 经济学： 很简单，有算ONE THIRD RULE的， 有 70/g=double years的， 有问经济理论的，有问interest parity relations， 的没有复杂计算，都是直白概念。
-----70 rule， 23年
一样
-----增长贡献 1.5%,1.5%
一样
-----growth理论，没搞清楚是neo还是new，好像选了new
我选了neo，因为记得好像neo才提到rate of save，new里面好像没有这个概念。
-----哪个variable对增长没贡献，我选birthrate
一样
-----有个说美元的需求跟fx rate正相关。好像是对的。
这个我选了第一个是错的，第二个是对的。
-----有个说，本国货币针对美元升值，他国家的p/e不变，股价会怎样，我选会跌。因为出口减少，e减少，感觉是这样。不知道是不是这个case里的
3. FSA: Pension accounting, 不按常理出牌，专门问偏的概念，和怪怪的问题，还有change in assumption对PBO的影响之类的。最后还问了一道OPTION题， 问stock compensation的option assumption 怎么才算是不利于earnings.
----option那个我选life的变化，因为会增加option的value，导致earning下降
一样
----employee的obligation增加多少...nnd怎么算也没结果，好像选了5xx的答案
我选了405那个，就是表里面的数字。
----abo的概念是pv ofxxx吧。不是那个current value of xxx吧。太傻了。
----discount rate变化会减少pbo，（好像是这么问的）
一样
----待回
----待回忆
有一个好像是问3个rate中哪个negative effect earning的，我选了compensation。
4.FSA: 全世界都以为会出all-current题的，结果今年L2这一大块全部不考！专门考什么earning recognition和 accruals 对earning quality 的影响, 比如居然有四题算b/s accruals和 cash flow accrual和 ratio之类的， 集中考你这一点。
----bs 的accrual 我选1666
一样
----cf的我选13xx，就算出来cf的了，上面bs是用一个比例估算的。看另外3个公司的bs/cf都在1.2左右，直接乘了1.2得到接近1666
我是用ni-cfi-cfo算出来的。答案好像不一样。
----L那个公司2个ratio都比前一年减小，应该是都improve了
----L和另一个公司比BS ratio 应该比对了，忘了答案
----有个bsratio是11.xx%，应该对了吧。。。
一样
----有个是quick ratio变差的。
5. Corporate finance:很简单， 很多一级的东西，什么repurchase 对BVPS和 EPS的影响，还有问capital struture之类的，不难。
---repo后B/s是27.5
一样
---EPS是2.5
我算了2.41 是用(net income - cost of debt after tax)/share outstanding after repurchase
---capital gain tax变小，股东满意回购
一样
---40.5%, 那个税率
一样
---哪个不会显著影响XX（忘了xx是啥）,好像是statement 3.
我好像是选了4% stock dividend的，因为stock dividend不影响capital structure吧。
----待回忆
6. Equity, 不难，问了几道FCFE,Terminal Value的问题，都是用CFO直接算的, 还有一些关于valuation的概念题。
---CFO-FCinv+net borrowing.
---是这个有个58.2, 56的吗，猜了个2.x%,因为感觉不会赚什么钱的。估计错了。。。
---待回忆
---待回忆
---待回忆
---待回忆
惨了，我好像算成fcff了。
7. EQUITY, 挺难，出现了FAMA MODEL, 还问了Adjusted beta 之类的，总之大杂烩。
----fama pb那个model我选below-average liquidity, 0是liquidity平均吧。因为不增加r。0.2应该就是在r基础上增加了liquidity的premium了，感觉是比较不好的。
我选了growth，乱撞。
----adjust beta好像是1.27
一样
----另一个算beta是1.6吧。
不是很清楚，好像是1.9几把。反正是用原来的beta unlever 后再lever的。也可能和你一样。
----待回忆
----待回忆
----待回忆
8. DEBT,有些难度, 出的题目是sequential CMOs 和 HEL ABS的，问了都是关于OAS 和tranching和 prepayment risk 之类的，还有internal credit enhancement的题目，有一题计算题专门问了overcolleralization, notes上有例题。
9. 衍生品，有点难度，问了short call option on gold future做为hedge在什么情况下会gain或loss...计算hedge的差额。还有currency forward 的 payoff.
-----时间缩短，我选不变
gain
-----波动变大，我选不变。。。最后检查的时候改的两个答案，不知道对错。
gain
-----说金价暴跌，我选会negatively影响portfolio value
一样
-----1005以后，我选46300，因为金子赚了100000，call可能亏53700，用delta算。
一样
-----有个选了normal back...，因为有NB
一样
-----forward那个答案忘了。
好像是关于swap的，利率好像是4.3几，然后value是13000多吧。
10. PM, 不难，没有出什么case, 出了PS MODEL, APT MODEL, 还有问了一些概念。有一题问如何用APT MODEL 套利。有一题问什么泰国出口公司在real DC升值的情况下短期股票会如何走？
----最后一题我选-13xx，纯粹蒙，因为一开始利差0.61%,末期后来利差0.48%,差0.13%,10Million换来换去也就差1300吧。
----前一题swap我选中间的答案，瞎猜
----apt应该是不指定macromodule的a的，我选的。
我选了yes，因为apt是用risk free rate做interception啊。
----swap纯粹猜
----有个suprisemodel算出来portfolio returen=4%
- 一样
---有个AB比例hedge C的吧。我选好像是A -125%, B 25%那个。对冲正好sensitivity = 1,就是c的sensi
一样
还有一题好像是问哪个对active portfolio最大影响之类的，我选了中间那个，关于small cap的。 | 
发表于 2009-6-8 02:31
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