swinerton

我在洛杉矶考的。感觉就是题目太偏。

 

概念题都是几角旮旯里找来的。下午的计算题不难但是很烦。discount factor要自己算，cash flow给了一堆数据也要自己算，为一道选择题浪费居多时间。

 

很多重点知识点居然都没考。简直不敢相信temporal, all-current竟然一道题也没有。合并报表那一块也基本没有触及。可能意味大家都把那两个知识点复习的滚瓜烂熟？

 

ethics也是很多模棱两可。

 

无所谓，反正要偏大家一起偏。现在看来，考试前三天不做题，集中注意力重新把notes读一遍的战略还是管用的。

 

 

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我是做equity research的。FSA基本都是每天工作接触的。equity valuation这块CFA的东西我个人觉得属于太学术了。真的工作中的valuation还是不同的。（其实预测 growth rate 才是valuation里面看出功夫和水平的，但是准确预测growth rate 需要的是对行业的了解接和展望，而不是玩model。但是绝大部分CFA题目所有的成长率都给定了）

 

我觉得CFAI这次把重点放在earning quality是正确的。合并报表和all current, temporal在日常的equity research的比重远远小于研究公司的earning quality。而CFA主要的对象毕竟是研究分析师而不是trader, banker。

 

derivative其实难度不大。至少我感觉比mock里的要简单点。就是计算太烦。

 

最恶心的是portfolio management, commercial MBS里一大堆名词和概念。有些我都不记得见过，有些属于似曾相识但是怎么也回忆不起来。可能我读CFA教材不是很仔细。把太多时间放在notes上面吧。

 

这次CFA新增了private equity, tax planning。我最后一天主要看这两部分。PE算是压到了。tax没有压到。看来每次CFA有新内容出来，一定要重点看啊。呵呵

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cash collection那道题教材上有公式的：

Sales - cash collection = increase in net AR - increase in Unearned revenue

 

Private equity: DVPI = Distribution/total paid in capital

 

paid-in-capital = capital called down.

 

这道题capital committed 和capital called down不一样。前者70 后者60

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PE IRR那道题教材上有例子的

 

第一年年头，called down一笔钱，没有别的开销了

第一年年底，called down 一笔钱，第一年的operating cost

一次类推。关键问题是called是年头，operating是年底

 

问的是gross irr,不要计算management fee

 

最后cash flow一算就搞定了。不过我不记得我选什么答案了

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QUOTE:

以下是引用ffkly在2009-6-8 0:28:00的发言：

可能是反过来，我记不清了

我印象里给的future price = 870左右

算出来的 expected future price = 890多

 

normal backwardation吧？ 也有可能不同地区给你的数字不一样。

swinerton

QUOTE:

以下是引用merehot在2009-6-8 1:00:00的发言：

new growth theory里面有个assumption是knowledge/new tech is public and can be shared by all

这个好像不是关于经济的考题啊。是某个保加利亚公司的strategy。 我也选标准化产品。也不知道对错

swinerton

牛人在哪里考的？好像很多题目我没见过。

swinerton

QUOTE:

以下是引用ffkly在2009-6-8 3:02:00的发言：

我开始也是这样想的，但后来觉得需要这样考虑B国增长1.414吗？我觉得没这么精确吧，70 rule本来就是粗略的估计，A翻了3下，B国还没翻，我觉得一道CFA的题目不用考虑那么多吧

我也这么想，70法则毕竟还是粗略估计。反正手头有计算器。直接上去敲数字总是最精确的吧，呵呵