Helsinki

A X 2 X 2 X 2

B also increase

wocaohorse

有无人记得某个地图上找不到名字的两个国家(我觉得其实在写中国和美国关系)， 有题问policy discourage immigration, as well as one family have two children.  问 对gdp, real wage, 还是 gdp/labor 有大影响？ 应该选什么

prso

回顾下考试情况吧

 

Ethics 上午考ROS和material nonpublic info，下午考了什么忘了，感觉下午的有些题是靠直观在做的

Quant 比较容易考的是multi那一章，置信区间比重比较大，考了Dummy Variable，多重共线性等

下午Econ主要考Growth，有一题外汇

FSA 上午一个set考purchase method，好像有今年新加的LOS关于goodwill的处理被考到

            另一个set考报表调整，主要调的都是I/S

      下午考pension，概念确实考的比较偏，

      另一个set考Accrual accounting，主要算NOA，Accruals，Accrual Ratios(好像是今年新加的readings）

FSA好像今年都考的IFRS，没怎么见到US GAAP

比较出人意料的是外汇会计一点也没有考

CF 上午考Capital Structure，很多概念Mock都考过，不难

    下午考Dividend Policy，好像也不难

    Capital Budgeting没考，恩我不喜欢计算

Equity 上午有一个set考的比较杂DDM，FCF和RI都多少问了点，

          还有个set考了一个啤酒公司的研究报告，主要是行业分析和Porter五力等等一些定性的东西（参杂了一些兼并的考点），定性的东西自由发挥了~~

          下午一个set考Return Concept（这一章是今年新增的），考了个PSM Model

          还有一个set考了FCFF模型的，包括终值估算等等都考了

Alternative Investment考了PE，定性问题居多，最有有算NAV和IRR的定量问题各一题（今年新加的readings）

固定收益 上午考Credit Analysis，算Ratio，然后主要是问些High Yield的问题，考了一题利率的置信区间，好想要估daily sigma然后annualized（乘以250还是260的平方根，我忘记了）

             下午考ABS 题目出的够偏的（除了ABS的Credit Analysis之外，考了我固定收益最薄弱的一个环节，考了Auto Loan ABS的特征，考前因为时间分配原因这部分是最没有被重视的偏偏被考到了~~）

衍生品  上午考forward，中规中矩

          下午考option和swap，option部分考的比较难 考了Greeks和Delta hedging，Swap的题目currency swap不会做呀不会做，计算题我统统不会做（关键是算出来和答案不一样就很窝火，第一遍算出来不一样就直接猜了一个，不想浪费很多时间算一个算不出的问题，反正今年猜也有1/3，至少比以往概率高了）

portfolio mgmt考了APT等，考了个Fama模型（其实和Equity里考的那个PSM模型差不多）最后考了个外汇对于Revenue和Cost的不同影响

 

看一眼有没有漏掉啥，抛个砖，欢迎大家补充

 

PS，我讨厌计算题，计算题都不太会做~~（两道计算第一遍算出来和答案不一样就都猜了一个，反正都是1/3，都错的概率是（2/3)(2/3)=4/9不到一半，一道是上面说的currency swap，还有道是某Accruals） 概念题比较和我胃口~~

 

[此贴子已经被作者于2009-6-8 4:55:04编辑过]

whenpassCFA

我想想几道我印象深刻大家提到的题
关于那个17.5年的题，我觉得有些兄弟走了误区了，70原则本身就不是太准，告诉你增长率和时间，就用(1+r)^17.5就可以了

1005的金价很多人都说了，我也选得4万多的那个，另外，5的变化，相对1000的原价，是可以放在可以利用delta的范围内的，另外我觉得一个星期以后BS模型里的theta或是vola降低都会使call的价值降低，由于是short position，所以应该是gain。hedge不effective的原因就是比例问题，不该是1对1，而是用delta来算

A B C ptf的选择，C是参数为1的组合，为了对冲，需要A B 的组合也有参数为1的结果

关于contango，根据题来说，我是在欧洲考得，概念不说了，可是题目中说的就根据表上给的数据，我就觉得和normal无缘了，否则的话，根据概念两个选项都是对的，表里给的是spot 和future，但是你能算出来expect

那个算价格的题，我觉得就是用market value - pv coupon 就好了，给的几个数据里没有衍生品的东西，至于没有变成FV是因为这个是有coupon的吧

carry cost ，假设你用spot借款，然后还有cost of stockage 再减去noncash benefice 好像是894，记不清楚了

那个vc的题，我就算得是-14%，三年投入60000，收回来45000如果我没有记错的话，现金流是 -30000 -20000 +(-10000+15000) +30000，可能题目的数据不一样吧

dummy variables那个题，是用两个，我做过有数据分析的论文，三个都用必然有共线性的问题，一个显然不够，解决共线性通常就是去掉一个或几个dummy

我觉得泰国公司贬值，因为本国货币升值会影响出口，而这个鸟公司主要业务都是出口，sales必然减少，又假定P/E不变，所以P下降

那个volatility的题，先乘以260的平方根得到年波动率，然后用t-test算置信区间，有一点注意，方差是11%，说明变化是利率的11%，所以结果应该是r+/-(方差 * t-test * r)

大概就这么多了，也有好多是蒙的，个人觉得CFA考试说难度真的不算什么，比高考容易，但是考得太细，不能因为不记得怎么做就结论为难，由于语言和时间的原因，我想我们大部分人都在努力记住重要的东西，但是考点有时却具体到一个很细节的容易被忽略的地方，如果大家记得题目，翻书的话虽然找不到一样的例子，但是都会找到类似的问题然后恍然大悟，原来是这么回事，其实也不难么，只要记得这个......

我的总结就是多看notes,有疑问的地方翻原版教材，那个配套的模题个人觉得用处不大，要看运气，考点那么多，虽然难度是有了，但几乎没有碰上的，去年考一级也是这样，我没觉得有什么帮助，而且极易打击信心。

祝大家好运

[此贴子已经被作者于2009-6-8 4:59:14编辑过]

gotocfa2010

private equity 和accrual两部分失分比较多，因为的确没怎么看，特别是accrual部分几乎一点都没看过，就看了个公式，感觉不会考，考试的时候公式都记错了，估计两部分要损失5-6道题目，其他地方主要都是粗心什么的小错误，但加起来数量还是不少的。因为我的学习时间比较少，就花了20天不到，所以题目我没怎么做，全部专攻notes了，差不错看完了一遍notes，然后那个secret sauce也过了2遍，因为我觉得cfa考试题目不会出太难，以前读研究生的时候，考试3，4道题就3个小时了，6小时120道题，这难起来就没法考了，基本还是看对基础知识的理解，所以懂的广比懂的深重要，还是要把各个部分都弄熟的比较好，因为考点实在太多，疏忽一点损失会很大。

irma

有没有人讨论上午利率波动范围的那题？

 

该怎么做？

tinygrace

我记得题目出的是 这个人 sell the stock .  Current Price=58.5, merging to 56 ? 当时我看了三遍确认没看错.

short sell stock 应该马上可以拿到58.5, 按照required reture rate 去投资,三个月后再用56买回来就可以了,所以会有interest gain and 58.5-56 这部分的gain. 

 

harryerin

QUOTE:

以下是引用Steve在2009-6-7 23:37:00的发言：

不用考虑 bad debt allownce的影响啊  这个是公司自己决定哪些ar收的回来 哪些收不回来  即便是公司把某部分AR计入BDA这一部分也可以收回来啊。。所以只用 sales- increase in gross AR 就好

需要的吧, 比如说你去年1000的AR,今年REVENUE为0,但是你把这1000全部ALLOWANCE掉了,AR变成0, 不能说cash collection是1000吧

harryerin

QUOTE:

以下是引用carol333在2009-6-8 0:35:00的发言：

我的版本只有-14%，4%还有12%

我也是算出14%，不知道方法有没有错，后来想想这么多operating income

就选了个最大的12%

不会算,看了一下有distribution,负的不可能, 4%的那些MANAGER也可以去枪毙了,还不如risk-free呢,直接猜了个12%

irma

QUOTE:

以下是引用tinygrace在2009-6-8 8:58:00的发言：

我记得题目出的是 这个人 sell the stock .  Current Price=58.5, merging to 56 ? 当时我看了三遍确认没看错.

short sell stock 应该马上可以拿到58.5, 按照required reture rate 去投资,三个月后再用56买回来就可以了,所以会有interest gain and 58.5-56 这部分的gain. 

 

short sell stock没注意阿，mm是在中国考的么？

 

照理说，short stock跟buy stock的收益率，应该正好差一个负号吧

 

又突然想到，holding period return，本来就是求得持有者股票在这一段时间的收益吧

 

跟题目中那个人的position应该关系不大把?

[此贴子已经被作者于2009-6-8 9:46:07编辑过]