seekfar

QUOTE:

以下是引用ylwhen在2010-6-8 10:23:00的发言：

有影响，但比 FCFE小

FCFE的equity required return不受leverage的影响

seekfar

QUOTE:

以下是引用brightcool在2010-6-8 10:36:00的发言：

我可以告诉你? change leverage? will not impact FCFF?? but will affects FCFE in two ways :

1 in the year debt issued , increases FCFE by the debt issued

2 after issued , reduce fcfe by the interest expense

人家题目问的是用那一种方法对股权定价更好，不是问FCFF和FCFE受不受影响。对股权定价影响最大的当然是折现率，折现率不稳定还谈什么定价？ 资本结构变化就是会引起WACC的变化，而股权必要回报率是稳定的，所以应该用FCFE。没什么好争论的，你说的也没错，但是就是FCFE更适合用来定价

viconia

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:53:00的发言：

FCFE的equity required return不受leverage的影响

 

受的吧，required return of equity的beta应该是和leverage有关的

再说债多了，shareholder的风险就大了，万一要是破产了，他们可能一分钱也捞不到，这required return不是上去了么。。。

宾客

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:55:00的发言：

人家题目问的是用那一种方法对股权定价更好，不是问FCFF和FCFE受不受影响。对股权定价影响最大的当然是折现率，折现率不稳定还谈什么定价？资本结构变化就是会引起WACC的变化，而股权必要回报率是稳定的，所以应该用FCFE。没什么好争论的，你说的也没错，但是就是FCFE更适合用来定价

这个知识点由模拟题的，FCFF无疑。

brightcool

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:55:00的发言：

人家题目问的是用那一种方法对股权定价更好，不是问FCFF和FCFE受不受影响。对股权定价影响最大的当然是折现率，折现率不稳定还谈什么定价？资本结构变化就是会引起WACC的变化，而股权必要回报率是稳定的，所以应该用FCFE。没什么好争论的，你说的也没错，但是就是FCFE更适合用来定价

你自己看书不就知道了 不信人你可以信书嘛  这是相当基础的东西了

viconia

其实在notes的equity那本书里，private equity那一章应该有讲过FCFF在capital structure变动的时候是比较优的选择

不过我已经把notes尘封起来了，不想翻了，记忆中是这样的

brightcool

QUOTE:

以下是引用viconia在2010-6-8 10:57:00的发言：

 

受的吧，required return of equity的beta应该是和leverage有关的

再说债多了，shareholder的风险就大了，万一要是破产了，他们可能一分钱也捞不到，这required return不是上去了么

Re = Ra + (Ra - Rd) x (D/E)  MM模型学过吧

arielwang1206

QUOTE:

以下是引用jackchou在2010-6-8 10:40:00的发言：

看样子复习的很好 。这个是完全正确的解释。

这个是书上的原版解释

arielwang1206

QUOTE:

以下是引用seekfar在2010-6-8 10:55:00的发言：

人家题目问的是用那一种方法对股权定价更好，不是问FCFF和FCFE受不受影响。对股权定价影响最大的当然是折现率，折现率不稳定还谈什么定价？资本结构变化就是会引起WACC的变化，而股权必要回报率是稳定的，所以应该用FCFE。没什么好争论的，你说的也没错，但是就是FCFE更适合用来定价

其实没有矛盾，选一个不受影响的来估值，既然大家都认为FCFF更稳定，那就应该用之来估值

rioliang

brightcool, 明星啊~~~