zhangknight2

 

三．财务分析

1．  Pension Fund的问题：求economic pension experience?

2．  Which amount represent the amount that employee have earned for their service?

3．  Stock-option: 什么情况下可以使compensation expense 最小？

	2009	2008
Rf
波动
Dividend yield
Expected return

4．  当discount rate 变化时PBO如何变化？

5．  当expected return变大时，对income statement 中的net income的影响？

Lower/higher/same

四．财务分析——earning quality

1.       判断公司Cash Flow Accrual 的变化？越来越差还是好？将每年的accrual都算出来比较大小。

2.       情况1：将A/R作为collateral 来borrow money

情况2：将A/R放到自己设立的SPE里面，但最后还是要合并SPE

问这两种情况下谁的A/R turnover 小、大还是一样？

3． 算公司真实的earning时应去掉由于收购别的公司即target公司时（equity method）下所计入的equity income. 重新算net profit margin?

4.  因并购时也计入了target公司的部分资产（题目中给出了）重新计算sales turnover?

5． 将operating lease 变成capital lease来计入要调整EBIT, 重新计算interest coverage ratio?

6.  将operating lease 变成capital lease后，资产和负债都增加了，问leverage变化？

   Asset turnover的变化？

 

五．公司财务

1．  用新的project来替代原来的project, 问按照replacement cost 及新项目的现金流的，第一年的ATCF是多少？

2．  按照新的project的现金流，由于现金流的变化，可以节省多少钱？

用公式（△S -△C）(1-t) + △D*t

3．  问最后一年的non-operating cash flow是多少？

4．  Corporate governance: audit committee 里有三个成员都是independent的，其中有两个都是有auditing and financing expertise的另一个没有提，问是不是effective Corporate governance?

5．  12个董事中有10个是独立的，问是不是effective Corporate governance?

6．  董事的compensation和performance 联系是不是effective Corporate governance?

 

zhangknight2

 

六．权益投资

1．  FCFF计算

2．  告知前5年的FCFE情况， 5年以后打到稳定的增长率，用2-stage model来计算equity value?

3．  用三阶段来计算value？第一阶段是高增长，第二，三阶段就是 H-model

4．  Epson-chan model来计算equity risk premium

5．  Emerging market 的方法来计算equity risk premium

6．  计算P/B ratio 计算sustainable growth rate?

 

七．权益投资-private company

1．  已知道公司准备提升debt的使用，问FCFE好还是FCFF好？

2．  公司已经在石油行业里做了15年

Statement 1: its cash flow must be highly certain and predictable.

Statement 2：it’s better to use FCFE rather than FCFF

问以上两种说法对吗？

3．  求normalized earning? 根据市场的SG&A及debt来调整

4．  通过DOLC及DOLM 来求total discount

5．  Excess earning method来计算intangible asset的价值

 

zhangknight2

 

八．固定收益

1．  用SMM来计算当月的提前还款量

2．  根据题目中对未来利率的判断，未来利率升高，Support tranche 的什么风险最大？extension risk

3．  问文章中对于internal enhancement 用到了几种方法？

4．   

九．衍生品

 

1．  Currency forward value at initiation

2．  After 277days, what is the value of the currency forward?

3．  澳大利亚指数期货的价值

4．  FRA计算

5．  实物期货的价值计算，要加上carrying cost 并减去convenience yield

6．  问市场是contango /backwardation or normal backwardation

 

十．其他类投资——PE

1．  投资PE的motivation?

Statement1: can make profit at early stage

Statement 2: can diversify stage and vintage

问以上两种说法的对错？

2．  用（1+R*）（1-q）=（1+r）来计算adjusted required rate of return

3．  Target IRR 的方法计算公司价值

4．  一轮投资的VC：知道未来exit value及折现率，求出POST, 求出PRE INVEST等数据最后求市场的股票价格

5．  VC的退出机制：IPO与secondary market

IPO的cost比较大

IPO估计的multiplier高

以上两种说法的对错？

softmike

FCFF和FCFE那题：1. 此公司存在了15年，所以CF比较便于确定，因此用DICOUNT CF的方法是不错的选择（我觉得这个说法正确）

                    2. 对于此公司，用FCFF好于FCFE（好像是这么说的。我选的答案记不清了，确实犹豫了。因为此公司没表明该CAPITAL STRUCTURE还在有大变化，也就是说FCFF好于FCFE的观点是否就一定适用于这个CASE呢？）。

 

有谁知道答案里都是些什么选项啊？

zhangknight2

 

四、corporate finance

 1、replacement project有2-3题具体的计算

 2、corporate government：（1）审计委员会有3人，其中2人是独立董事，另外1人是企业内的某方面专家，问是否符合？（2）薪酬委员会全是独立董事，但他们based on outside consultants who are employed by management，问是否可以？（3）提名委员会全是独立董事，此题应该是没问题的，讲得比较直白，但上面二题考得比较细，不知对不对；

 3、M&A中可比公司法和可比交易法，有2-3道计算，比较简单，但告诉了很多多余条件，选择对参数就可以

 

五、EQUITY

 1、根据macroeconomic model 算ERP（直接代入）

 2、根据build up method算re（直接代入）

 3、问加强工会的力量对5力中哪个会有影响

 4、问饮料行业属于哪个行业：防御性行业

 5、竞争战略（是focus还是leader）

 6、FCFF（FCFE）的计算

 7、算PVGO，（若用E0，算不出答案，若用E1，可以算出答案，倒底用哪个，我用排除法，把用E1算出来的答案排除了，选了那个算不出来的数字，哈哈，被搞胡涂了）

 8、算franchise P/E

 9、私营企业一道大题，与书后习题差不多

zhangknight2

 

六、BOND

 1、计算可转债的价值

 2、CMBS、ABS的基本概念

 3、IO亏损严重，问为什么？（因为题目没有i下跌的选项，只有提前偿还比预计的更快）

 4、将一层债分成float和inverse float，已知本金（各一半）和float，问inverse float为多少

 5、已知三个债券组合，问平行移动哪个变化最不利；有2个年份的变化20bps，问哪个变化最有利

 

七、 alternative

 1、VC倒推法计算1道

 2、几道定性的问题

 3、LBO.已知第5年的EBIT及其multiple=7,并已知initial debt,transaction fee,discount rate,求enterprise value

 4、已知r和失败概率，求调整过的r

 

八、derivative

 1、forward、future、interest swap、currency swap、stock index、swaption、FRA的price、value的计算

 

九、portfolio

 1、有四个组合，算组合的方差，比较其中哪二个方法是相等的；

1. 提名委员会全是独立董事，但是名字全部都是管理层提的，可能还是有问题的。

2. IO亏损严重，问为什么？（因为题目没有i下跌的选项，只有提前偿还比预计的更快）我也选C，A选项时说如果有Tranch busted。（在Prepayment的情况下才会Busted吧。）

3. 竞争战略（是focus还是leader）我选的是Differetiaton(Offer unique products or services along some dimensions that are widely valued by buyers so that the company can command premium price;)

zhangknight2

 

补充soft dollar

case c) agency trade, broker provides maket summary useful for fund manager's asset allocation decision making, however, for client not suitable, the information won't be used. The arrangment is disclosed. Ask if this can be paid by soft collar:

 

- a) Yes

- b) No, because softdollar can't be used to pay for such market summary

- c) No, because although disclosed, no written consent were obtained.

 

case d) principle trade, use soft dollar to obtain research from broker. the research is useful for investment manager's decision making. ask if it comply with softdollar

 

- a) Yes

- b) No, this type of transaction can not be used to obtian research

- c) No, this typd of research can not be paid use softdollar

viconia

 7、算PVGO，（若用E0，算不出答案，若用E1，可以算出答案，倒底用哪个，我用排除法，把用E1算出来的答案排除了，选了那个算不出来的数字，哈哈，被搞胡涂了）

 

 

这个我知道，用E1，去年就考了这道~

yscw07

QUOTE:

以下是引用powerhql在2010-6-8 12:44:00的发言：

Ibbotson-Chen是Professor Ibbotson和耶鲁大学陈志武老师搞得一个macroeconomic model，他们还合作搞了个对冲基金Zebra.

 

嗯？好像那是一个叫peng chen的人？就是陈志武啊？？ibb自己是yale的教授没错。。。

 

http://papers.ssrn.com/sol3/cf_dev/AbsByAuth.cfm?per_id=2315

jackchou

一下子回忆了这么多