凯雷“小步快跑”：在华投资总额过亿美元 私营企业, 中国, 美国, 亚洲, 基金

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美国私人股本集团凯雷最出名的不是小额投资——但这正是该集团在中国的运作方式。
这家美国投资巨鳄旗下有一只亚洲创业投资基金，负责寻找可投资的新兴企业，而中国在其战略中占据着突出地位，约占其投资总额的一半。
上月下旬，该基金向分时广告传媒有限公司投资了2000万美元。双方没有公布交易的其它细节。分时广告传媒是一家专门从事户外媒体广告的中国公司。
尽管以凯雷的标准衡量，这项投资规模很小，但它体现出该集团对收购中国不同规模企业可观股份的浓厚兴趣，而且在密切关注有发展前途的私营企业。
凯雷亚洲创投基金董事总经理祖文萃表示，随着行业的不同，发展阶段的不同和交易结构的不同，公司的投资也会有所变化。
“我们在各个方面都很灵活，”祖文萃在接受采访时表示。“我们寻找优秀的企业和优秀的人才，而不论他们处在什么行业。”
凯雷亚洲创投基金的投资规模主要在1000万至5000万美元之间。该基金最关注的是中国和印度，但它也投资于韩国和日本。祖文萃估计，该基金今年在华的承诺投资总额将超过1亿美元。
“我们的步伐与机遇是一致的，”他表示。“（但）你会发现，我们的步伐正在显著加快。”
不过，尽管祖文萃坚称凯雷“不挑行业”，但从过往记录来看，该基金的投资大多是在传媒和科技行业。平均而言，在所有候选项目中，该基金决定投资的不足1%。他表示：“遴选极为严格。”
该基金在华的其它投资项目包括：户外电视广告公司分众传媒、在线旅游网携程旅行网、网络游戏公司润星、私人贷款担保公司中科智和木地板生产商上海安信地板等。
祖文萃表示，该基金可能在中国进行另一项投资，价值与分时广告差不多。
分时广告于2005年中由一群广告专家联手创建，旨在帮助企业在大城市的户外广告牌或建筑物上做广告。
业内专家表示，户外广告领域进一步整合的时机已成熟，中国约有60万个户外广告牌，分别掌握在逾6万个所有者手中。据估计，中国去年户外广告收入为24亿美元，整个广告行业在以每年20%的速度增长。
分时广告传媒总裁何吉伦表示，许多广告牌都没有发挥良好的商业用途，而他的公司已做好准备，利用“最大户外广告超市”的优势。
鉴于中国私营企业和企业家的爆炸式增长，可能还会有更多类似的投资。一些实力强大的私人股本集团正积极网罗中国企业，总部位于华盛顿的凯雷便是其中之一。
祖文萃表示，凯雷的一个主要优势是其覆盖整个中国的强大“中间关系网络”，这是该集团自1998年进入中国市场以来就建立的。
对中国而言，私人股本投资，特别是金额超过数亿美元或是涉及杠杆融资的大型交易，总体上仍属于新鲜事物。在中国大陆，甚至没有一个精确的常用词汇来描述私人股本。在中文名片上，凯雷只是简单地称自己为“投资集团”。但随着时间的推移，中国对私人股本的理解也会加深。祖文萃表示，与政府监管机构和公众相比，中国比较懂行的企业高管对私人股本运作方式的了解全面得多。
中国对私人股本的不熟悉，加之凯雷并未披露其主要机构投资者和高净值私人投资者的详细信息，可能是凯雷收购徐工机械交易受阻的原因之一。
凯雷于去年底提出收购徐工机械，最初价值为3.75亿美元，但中国中央政府监管机构的数次拖延，使该交易在过去一年多的时间一直陷于停滞。凯雷的投资有可能从85%缩减为与徐工机械对等持股。徐工机械是一家建筑设备制造商，归江苏省的一个地方政府所有。
凯雷对徐工机械的投资，由其亚洲收购基金处理。该基金重点关注市值或收入超过5000万美元的企业。凯雷另一支从事在华投资的亚洲基金将重点放在房地产领域。
中国地方和中央政府暂停批准收购交易，对凯雷亚洲创投基金不是个大问题，因为该基金的投资规模较小。祖文萃表示，在承诺投资之前，他们平均会花两三个月的时间，对接受注资的中国企业进行尽职调查。“我们的行动可以非常、非常迅速——我们也可以在一个月内采取行动，”他表示。“这涉及到与企业管理团队及其客户进行详尽的沟通。”
对凯雷来说，投资新兴企业目前只占其整体业务的一小部分。就全球范围而言，该集团约68%的投资是全盘收购，11%的投资流向房地产领域，7%被视为风险或创业资本。